Examkin

Question

Difficulty: HardBorçlanmayı Teşvik Edici Ek Menfaatler ve Garantiler

Hazine ve Maliye Bakanlığının, iç borçlanma ihalelerinde piyasa talebini artırmak ve borçlanmayı kolaylaştırmak amacıyla başvurduğu 'teşvik edici ek menfaatler' ve 'garantiler' ile bunların makroekonomik etkilerine ilişkin aşağıdaki ifadelerden hangisi yanlıştır?

  1. A
    Borçlanma senetlerinden elde edilen faiz gelirlerinin gelir veya kurumlar vergisinden istisna tutulması yatırımcının net getirisini artıran bir ek menfaattir; ancak bu durum bütçede vazgeçilen kamu gelirleri nedeniyle bir 'vergi harcaması' oluşturur.
  2. B
    Enflasyona endeksli devlet tahvillerinin ihracı yatırımcıya satın alma gücünün korunması garantisi sunarken; devletin öngörülemeyen enflasyon artışları yoluyla yaratabileceği 'zımni (gizli) itfa' avantajını ortadan kaldırır.
  3. Tahvillerin başabaş değerinin altında (iskontolu) ihraç edilmesi durumunda; vade sonunda yatırımcıya ihraç bedeli üzerinden anapara geri ödemesi yapılacağı için devletin katlanacağı efektif borçlanma maliyeti başabaş ihraçlara kıyasla azalır.Answer
  4. D
    Devlet borçlanma senetlerinin vadesi dolmadan önce doğacak vergi borçlarının ödenmesinde nominal değerleri üzerinden kabul edileceğinin taahhüt edilmesi, senetlerin likiditesini artıran ve yatırımcıya ödeme kolaylığı sağlayan hukuki bir garantidir.
  5. E
    Ulusal paranın istikrarsız olduğu dönemlerde dövize endeksli iç borçlanma senedi ihraç edilmesi bir değer garantisi olup, dış borç stokunu değil doğrudan iç borç stokunun kur duyarlılığını artırır.

Answer

İskontolu (başabaşın altında) ihraç edilen tahvillerde anapara geri ödemesinin ihraç bedeli üzerinden yapılacağını ve bunun devletin efektif maliyetini düşüreceğini iddia eden ifade kesinlikle yanlıştır.
Yanlış olan ve dolayısıyla sorunun doğru cevabını oluşturan ifadede, başabaşın altında ihraç edilen senetlerin vade sonunda 'ihraç bedeli' üzerinden ödeneceği ve maliyeti düşüreceği iddia edilmiştir. Oysa iskontolu ihraçlarda vade sonunda yatırımcıya senedin üzerinde yazılı olan tam tutar (nominal değer) ödenir. Yatırımcının senedi alırken ödediği düşük bedel ile vade sonunda aldığı nominal değer arasındaki fark (iskonto), devletin katlandığı efektif borçlanma maliyetini artıran başlıca unsurdur.

Step-by-Step Solution

1
Seçeneklerdeki teşvik edici ek menfaatler ve garantilerin maliye teorisindeki kavramsal tanımlarını ve makroekonomik sonuçlarını analiz et.
Dört seçeneğin (vergi harcaması, zımni itfa kaybı, likidite garantisi, kur duyarlılığı artışı) maliye literatürüyle tam olarak örtüştüğü belirlenir.
Soruda hangi ifadenin kamu borçlanma teknikleri bağlamında 'yanlış' kurgulandığının bulunması hedeflenmektedir.
2
Başabaşın altında (iskontolu) ihraç durumunda borç servisi hesaplama mantığını incele.
Devlet senedi satarken kasasına nominal değerden daha az nakit (ihraç bedeli) girer, ancak vade sonunda senedin üzerinde yazılı olan tam tutarı (nominal değeri) ödemek zorundadır. Bu nedenle maliyet düşmez, yükselir.
Yatırımcının düşük bedel ödeyip vade sonunda tam bedel alması yatırımcı için teşvik (ek getiri), devlet için ise yüksek borçlanma maliyeti anlamına gelir.

Key Concept

İskontolu İhraç Tekniği ve Efektif Borçlanma Maliyeti
Rate this question

Topics

Borçlanmayı Teşvik Edici Ek Menfaatler ve Garantiler

More questions from this topic