Examkin

Soru

Zorluk: ZorTürkiye'de İç Borç Stoku ve Vade Yapısı

Türkiye'de kamu borç yönetimi kapsamında, iç borç stokunun faiz ve döviz kuru risklerine karşı duyarlılığını azaltmak amacıyla "Stratejik Ölçütler" (Strategic Benchmarks) seti takip edilmektedir. Bu stratejiler doğrultusunda, birincil hedef maliyet ile risk arasındaki dengenin gözetilmesidir.

Bir ekonomide iç borç stokunun yapısında gerçekleşen aşağıdaki değişimlerden hangisi, hem "yeniden finansman riskini" (refinancing risk) azaltan hem de "faiz oranı riskini" (interest rate risk) minimize etmeyi hedefleyen borç yönetimi stratejisiyle en uyumludur?

  1. İç borçlanmanın ağırlıklı olarak sabit faizli TL cinsi senetlerle yapılması ve vadeye kalan ortalama sürenin (ATM) uzatılması.Cevap
  2. B
    Stoktaki değişken faizli senetlerin payının artırılarak, kısa dönemli faiz düşüşlerinden bütçe tasarrufu sağlanması.
  3. C
    Borç servisinin düzeltilmesi amacıyla sadece 3-6 ay vadeli Hazine Bonoları ile borçlanma yoluna gidilmesi.
  4. D
    İç borç stokunda döviz cinsi ve dövize endeksli senetlerin payının artırılarak nominal faiz yükünün düşürülmesi.
  5. E
    Borç stokunun tamamının TÜFE'ye endeksli senetlere dönüştürülerek enflasyon belirsizliğinin Hazine üzerine alınması.

Cevap

İç borçlanmanın sabit faizli TL cinsi senetlerle yapılması ve vadenin uzatılması, kamu borç yönetiminin risk azaltma hedefleriyle en uyumlu yaklaşımdır.
Doğru yaklaşım, borçlanmanın ağırlıklı olarak sabit faizli ve TL cinsinden yapılmasıdır. Sabit faizli senetler, piyasa faizleri yükselse bile borç servisi maliyetini değiştirmez (faiz oranı riski azalır). Borcun vadeye kalan ortalama süresinin (ATM) uzatılması ise, Hazine'nin piyasadan her yıl borçlanmak zorunda olduğu tutarı azaltarak borcun çevrilememe ihtimalini (yeniden finansman riski) minimize eder.

Adım Adım Çözüm

1
Risk Tanımlaması
Yeniden finansman riski ve faiz oranı riskinin tanımlanması.
Borç yönetiminin hangi riskleri minimize etmeye çalıştığını anlamak için gereklidir.
2
Enstrüman Analizi
Sabit faizli senetlerin faiz şoklarına karşı, uzun vadenin ise likidite sıkışıklığına karşı direnç sağladığının tespiti.
Hangi borçlanma aracının hangi riski yönettiğini belirlemek çözümün temelidir.
3
Stratejik Ölçüt Uyumu
Hazine'nin TL cinsi ve sabit faizli borçlanma stratejisinin doğrulanması.
Güncel Türkiye ekonomisi borç yönetimi prensipleriyle teorik bilgiyi birleştirmek için gereklidir.

Anahtar Kavram

Stratejik Ölçütler (Strategic Benchmarks) ve Borç Stok Yönetimi

İpuçları

1
Borç yönetiminde 'risk' denilince akla gelen en büyük tehditler faiz şokları ve borcun vadesinde yenilenememesidir.
2
Sabit faizli enstrümanlar gelecekteki ödemelerin miktarını kesinleştirerek bütçe planlamasına yardımcı olur.
3
Türkiye'de 2001 krizi sonrası uygulanan stratejilerde döviz cinsi borçlanmanın azaltılması ve vadenin uzatılması önceliklidir.

Daha Fazla Pratik

İç borç stokunun GSYH'ye oranı ile faiz dışı fazla arasındaki ilişkiyi inceleyen sürdürülebilirlik sorularına göz atabilirsiniz.
Tahmini Süre:1m 30s
Bu soruyu puanla

Konular

Türkiye'de İç Borç Stoku ve Vade Yapısı

Bu konudan daha fazla soru