Examkin

Soru

Zorluk: Çok zorTürkiye'de İç Borç Stoku ve Vade Yapısı

Türkiye'de kamu borç yönetiminde risklerin asgariye indirilmesi amacıyla takip edilen "stratejik ölçütler" (strategic benchmarks) ve iç borç stokunun 2000'li yıllardan günümüze uzanan yapısal gelişimi dikkate alındığında, borç stokunun vade ve maliyet kompozisyonuna dair aşağıdaki ifadelerden hangisi yanlıştır?

  1. A
    Borçlanmanın ağırlıklı olarak sabit faizli enstrümanlarla yapılması, piyasa faiz oranlarındaki oynaklığın bütçe faiz giderleri üzerindeki "yeniden fiyatlama riskini" (repricing risk) sınırlamaya yöneliktir.
  2. B
    Döviz cinsi veya dövize endeksli iç borçlanmanın payının azaltılması, borç stokunun GSYH'ye oranının döviz kuru hareketlerine olan duyarlılığını düşürerek borç sürdürülebilirliğini destekler.
  3. C
    İç borçlanmada ortalama vadenin uzatılması stratejisi, hazinenin kısa vadeli likidite ihtiyacını ve "yeniden borçlanma riskini" (refinancing risk) azaltarak finansal istikrara katkı sağlar.
  4. İç borç stokunun vade yapısının piyasa beklentileri doğrultusunda esnetilmesi, borçlanma maliyetlerini cari piyasa faizlerinin altında sabitleyerek merkezi yönetim bütçe açığının cari işlemler dengesi üzerindeki baskısını tamamen bertaraf eder.Cevap
  5. E
    TÜFE'ye endeksli tahvil ihraçları, özellikle enflasyonist beklentilerin yüksek olduğu dönemlerde yatırımcıların vade ufkunu genişletmeye yardımcı olurken hazineye uzun vadeli finansman imkanı sunar.

Cevap

İç borç stokunun vade yapısının bütçe açığı ile cari açık arasındaki yapısal baskıyı tamamen bertaraf ettiğini iddia eden seçenek yanlıştır.
Doğru cevap olan ifade yanlıştır çünkü borç stokunun vade yapısındaki değişiklikler, kamu finansmanının risk profilini iyileştirse de borçlanma maliyetlerini piyasa faizlerinin altına çekme garantisi vermez. Ayrıca, bütçe açığı ile cari açık arasındaki ilişki (ikiz açık hipotezi), ekonominin genel tasarruf-yatırım dengesi ile ilgilidir ve borç senetlerinin vadesinin değiştirilmesi bu yapısal baskıyı tamamen ortadan kaldıramaz.

Adım Adım Çözüm

1
Stratejik ölçütlerin temel amaçlarını analiz et.
Hazine, kur, faiz, likidite ve yeniden finansman risklerini yönetmeyi amaçlar.
Borç yönetiminin temel prensiplerini belirlemek için gereklidir.
2
Vade yapısı ile maliyet ve risk arasındaki ilişkiyi değerlendir.
Vadenin uzaması riskleri azaltır ancak genellikle likidite primi nedeniyle maliyeti artırabilir.
Vadenin maliyet üzerindeki etkisini anlamak için gereklidir.
3
Borç yönetimi araçlarının makroekonomik dengeler üzerindeki sınırlarını belirle.
Borç vadesi veya faiz türü değişimi, bütçe açığının cari işlemler dengesi üzerindeki (ikiz açık) yapısal etkilerini ortadan kaldıramaz.
Maliye politikasının ve borç yönetiminin etkisiz kaldığı alanları saptamak için gereklidir.
4
Hatalı çıkarımı saptanmış verilerle karşılaştır.
Vade yapısının esnetilmesi veya faiz türünün değiştirilmesi bütçe açığını cari açıktan izole edemez.
Yanlış olan seçeneği doğrulamak için gereklidir.

Anahtar Kavram

Hazine Stratejik Ölçütleri ve Borç Riski Yönetimi

İpuçları

1
Borç yönetimi stratejileri (stratejik ölçütler) kur, faiz ve yeniden borçlanma risklerine odaklanır.
2
Vadenin uzatılması riskleri azaltırken hazine için bir maliyet (vade primi) oluşturabilir.
3
Bir borçlanma aracının türünü değiştirmek, bütçe açığının ekonomi üzerindeki yapısal etkilerini (ikiz açık gibi) tamamen yok edebilir mi?

Daha Fazla Pratik

İç borç stokunun mülkiyet yapısının (bankalar vs. banka dışı) 'dışlama etkisi' (crowding-out) üzerindeki etkilerini inceleyen soruları çözebilirsiniz.
Tahmini Süre:3m 0s
Bu soruyu puanla

Konular

Türkiye'de İç Borç Stoku ve Vade Yapısı

Bu konudan daha fazla soru