Examkin

Soru

Zorluk: OrtaSinyal ve Müşteri Etkisi Teorileri

Omega Enerji A.Ş. yönetimi, şirketin gelecekteki nakit akışlarının istikrarlı bir şekilde artacağına dair içeriden sahip olduğu olumlu beklentileri piyasaya aktarmak amacıyla sürpriz bir kararla nakit temettü miktarını kalıcı olarak artırmıştır. Karar sonrasında bilgi asimetrisinin azalmasıyla hisse senedi fiyatlarında belirgin bir artış yaşanmıştır. Ancak bir süre sonra, şirketin ortaklık yapısında sermaye kazancı hedefleyen yüksek vergi dilimindeki yatırımcıların payı azalırken, düşük vergi dilimindeki yatırımcıların ve düzenli nakit akışı arayan kurumsal fonların ağırlığının arttığı görülmüştür.

Buna göre, Omega Enerji A.Ş.'de yaşanan bu süreç temettü politikasına ilişkin aşağıdaki teorilerden hangileriyle sırasıyla ve en iyi şekilde açıklanabilir?

  1. A
    Sinyal Teorisi – Temettü İlgisizliği (M&M) Teorisi
  2. B
    Eldeki Kuş Teorisi – Artık (Residual) Temettü Politikası
  3. Sinyal Teorisi – Müşteri Etkisi TeorisiCevap
  4. D
    Temsil (Vekalet) Maliyeti Yaklaşımı – Müşteri Etkisi Teorisi
  5. E
    Temettü İlgisizliği (M&M) Teorisi – Temsil (Vekalet) Maliyeti Yaklaşımı

Cevap

Sinyal Teorisi ve Müşteri Etkisi Teorisi
Sorunun kökünde iki aşamalı bir durum tasvir edilmiştir. İlk olarak yönetimin, şirketin gelecekteki iyi durumunu piyasaya bildirmek için temettüyü artırması 'Sinyal (Bilgi İçeriği) Teorisi'ni ifade eder. İkinci olarak, artan nakit temettü sonrası şirketin hissedar yapısının değişerek vergi avantajı sağlayan veya düzenli nakde ihtiyacı olan yatırımcıların şirkete çekilmesi durumu 'Müşteri Etkisi Teorisi'ni açıklar. Bu nedenle her iki durumu sırasıyla doğru veren seçenek Sinyal Teorisi – Müşteri Etkisi Teorisi eşleşmesidir.

Adım Adım Çözüm

1
Metindeki birinci temel finansal olguyu analiz etmek.
Yönetimin, geleceğe yönelik olumlu beklentilerini piyasaya aktarmak için temettü artışını bir araç (mesaj) olarak kullandığı tespit edilmiştir.
Yöneticiler ve yatırımcılar arasındaki bilgi asimetrisini azaltmak için temettü kararlarının bir iletişim aracı olarak kullanılması doğrudan 'Sinyal (Bilgi İçeriği) Teorisi' ile açıklanır.
2
Metindeki ikinci temel finansal olguyu analiz etmek.
Temettü politikasındaki kalıcı değişikliğin ardından, şirketin ortaklık yapısında düşük vergi dilimindeki ve düzenli nakit arayan yatırımcıların ağırlığının arttığı tespit edilmiştir.
Yatırımcıların kendi vergi durumlarına ve nakit ihtiyaçlarına en uygun temettü politikasını izleyen şirketlere yönelmesi 'Müşteri (Clientele) Etkisi Teorisi' ile açıklanır.

Anahtar Kavram

Temettü Dağıtımında Sinyal ve Müşteri Etkisi
Bu soruyu puanla

Konular

Sinyal ve Müşteri Etkisi Teorileri

Bu konudan daha fazla soru