Examkin

Soru

Zorluk: OrtaSinyal ve Müşteri Etkisi Teorileri

Geleneksel olarak yüksek nakit kâr payı ödemesi yapan Alfa Endüstri A.Ş.'nin hisseleri, son dönemde piyasada yaşanan değişimlerle birlikte ağırlıklı olarak yüksek vergi dilimindeki emeklilik fonları ve kurumsal portföy yönetim şirketleri tarafından toplanmıştır. Şirket yönetim kurulu, bu hissedar profili değişimini ve kurumsal yatırımcıların sermaye kazancı elde etme konusundaki vergi avantajlarını gündemine alarak, bir sonraki faaliyet döneminden itibaren nakit kâr payı ödemelerini durdurma ve bunun yerine piyasadan hisse geri alımı (buyback) yapma kararı almıştır.

Yönetim kurulunun, yatırımcıların vergi dilimleri ve nakit ihtiyaçlarındaki farklılıkları gözeterek kâr payı politikasını onlara cazip gelecek şekilde yeniden şekillendirmesi, finansal yönetimde aşağıdaki yaklaşımlardan hangisiyle açıklanır?

  1. Müşteri etkisi teorisiCevap
  2. B
    Sinyal (bilgi içeriği) teorisi
  3. C
    Temettü ilgisizliği teorisi
  4. D
    Artık (residual) temettü politikası
  5. E
    Temsil (vekalet) maliyetleri yaklaşımı

Cevap

Müşteri etkisi teorisi
Doğru seçenek müşteri etkisi teorisidir çünkü bu teori, tıpkı belirli bir ürünün kendine has bir müşteri kitlesi yaratması gibi, şirketlerin kâr payı politikalarının da o politikaya en çok ihtiyaç duyan (örneğin yüksek vergi ödememek için nakit temettü istemeyen) yatırımcı kitlesini (müşteriyi) kendine çekeceğini savunur.

Adım Adım Çözüm

1
Sorudaki senaryonun temel dinamiklerini analiz etme.
Şirketin kâr payı politikasını, hisseleri toplayan yeni ortaklarının (yüksek vergi dilimindeki yatırımcıların) vergi planlaması ve sermaye kazancı beklentilerine göre değiştirdiği tespit edilmiştir.
Yönetim kurulunun karar almasındaki temel motivasyonu belirlemek için gereklidir.
2
Tespit edilen temel motivasyonu temettü teorileriyle eşleştirme.
Yatırımcıların kendi kişisel vergi dilimleri ve likidite (nakit) ihtiyaçları doğrultusunda, kendilerine en uygun kâr payı politikasını uygulayan şirketleri tercih etmesi durumunun Müşteri Etkisi Teorisi olduğu belirlenmiştir.
Hissedarların beklentileri ile şirketin temettü politikası arasındaki uyumu açıklayan kavramsal çerçeveyi bulmak için gereklidir.

Anahtar Kavram

Temettü Politikası Teorilerinden Müşteri Etkisi (Clientele Effect) Teorisi
Tahmini Süre:1m 30s
Bu soruyu puanla

Konular

Sinyal ve Müşteri Etkisi Teorileri

Bu konudan daha fazla soru