Finansman Bonoları Alıştırma Soruları — KPSS İşletme

Soru 1Soru →

Üretim kapasitesini artırmak için geçici bir işletme sermayesi açığı yaşayan bir anonim şirket, piyasa koşullarını değerlendirerek vadesi $90 \text{ gün}$ ve nominal tutarı $5.500.000 \text{ TL}$ olan bir finansman bonosu ihracına karar vermiştir. İlgili menkul kıymetin piyasaya arzında yatırımcıların beklentisi yıllık $\%40$ basit getiri yönündedir (Bir yıl $360 \text{ gün}$ olarak dikkate alınacaktır).

Buna göre, işletmenin fon sağlama süreci ve finansman bonosu uygulamaları hakkında aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?

Finansman bonosunun iskontolu ihraç fiyatı

5.000.000 \text{ TL}

olarak hesaplanır ve bu araç SPK'nın belirlediği en fazla

364 \text{ gün}

vade sınırına uygun bir kısa vadeli kaynaktır.

Bononun ihraç edilmesinden işletmenin kasasına

4.950.000 \text{ TL}

nakit girişi sağlanır ve bu kıymetli evrak riski sıfır kabul edildiğinden yalnızca Hazine tarafından ihraç edilebilir.

İşletmenin bu ihraçtan doğan yıllık efektif maliyeti tam olarak

\%40

'tır ve söz konusu menkul kıymet anonim şirketlerin bir yıldan uzun süreli fon açıklarını kapatmak için çıkarılır.

Bononun satış fiyatının bulunmasında iskonto faktörü olarak

(1+0,40)

değerinin

90

. kuvveti kullanılmalıdır ve yatırımcıya vade sonlarında periyodik kupon ödemesi yapılır.

İşletme bu borçlanma aracı yerine alacaklarını satarak

90 \text{ gün}

vadeli nakit sağlasaydı, yapılan bu yeni kısa vadeli finansman işlemine literatürde forfaiting adı verilirdi.

Cevabı ve açıklamayı göster

Cevap: Finansman bonosunun iskontolu ihraç fiyatı $5.000.000 \text{ TL}$ olarak hesaplanır ve bu araç SPK'nın belirlediği en fazla $364 \text{ gün}$ vade sınırına uygun bir kısa vadeli kaynaktır.

Cevap

Doğru seçenek, finansman bonosunun iskontolu satış fiyatının

5.000.000 \text{ TL}

olduğunu ve en fazla

364 \text{ gün}

vade ile ihraç edilebileceğini belirten ifadedir.

Finansman bonoları, anonim şirketlerin kısa vadeli fon ihtiyaçlarını karşılamak için ihraç ettikleri borçlanma araçlarıdır ve mevzuata göre vadesi azami

364 \text{ gün}

olabilir. İskontolu satış fiyatı (bugünkü değer)

P = \frac{N}{1 + (r \times \frac{t}{360})}

formülüyle hesaplandığında,

5.500.000 / (1 + (0,40 \times \frac{90}{360})) = 5.000.000 \text{ TL}

olarak bulunur. Bu nedenle bugünkü piyasa değerini

5.000.000 \text{ TL}

ve azami vadeyi doğru veren ifade kesinlikle doğrudur.

Adım Adım Çözüm

1

Finansman bonosunun vadesine uygun iskonto oranını (dönemlik faiz) hesaplayın.

Dönemlik faiz =

\text{Yıllık Faiz} \times (\text{Vade} / 360) = 0,40 \times (90 / 360) = 0,10

Bonolar piyasaya basit faiz ve iç iskonto yöntemi ile arz edilir, bu nedenle getiri üzerinden vadeye düşen dönemsel oranın bulunması gerekir.

2

Finansman bonosunun bugünkü değerini (iskontolu ihraç fiyatını) hesaplayın.

\text{İhraç Fiyatı} = \text{Nominal Değer} / (1 + \text{Dönemlik Faiz}) = 5.500.000 / (1 + 0,10) = 5.000.000 \text{ TL}

Yatırımcının beklediği vade sonu tutar üzerinden bugünkü satış fiyatını bulmak için iç iskonto (paranın zaman değeri) formülü kullanılır.

3

Finansman bonosunun hukuki ve yapısal özelliklerini değerlendirin.

Finansman bonoları, anonim şirketler tarafından çıkarılan, kısa vadeli fon kaynağı niteliğinde ve SPK mevzuatına göre vadesi en fazla

364 \text{ gün}

olabilen borçlanma araçlarıdır.

Söz konusu menkul kıymet, kamu borçlanma aracı olan hazine bonosu veya uzun vadeli olan tahvil ile karıştırılmamalıdır.

Anahtar Kavram

Finansman Bonosu İskonto Hesaplaması ve İhraç Özellikleri

Soru 2Soru →

Kısa vadeli işletme sermayesi ihtiyacını karşılamak isteyen itibarı yüksek bir anonim şirket, nominal değeri $105.000 \text{ TL}$ ve vadesi $90 \text{ gün}$ olan bir finansman bonosu ihraç etmiştir. Piyasada bu risk grubundaki ihraççılar için talep edilen yıllık basit getiri (iskonto) oranı $\%20$ 'dir.

Hesaplamalarda iç iskonto yönteminin kullanılacağı ve $1$ yılın $360 \text{ gün}$ olarak alınacağı varsayımıyla; bu finansman bonosunun ihraç fiyatı ve finansman bonolarının genel özellikleri dikkate alındığında aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?

İhraç fiyatı

100.000 \text{ TL}

'dir ve anonim şirketler tarafından genel kredi itibarına dayanılarak teminatsız ihraç edilen kısa vadeli (

30-364 \text{ gün}

) iskontolu borçlanma araçlarıdır.

İhraç fiyatı

110.250 \text{ TL}

'dir ve yalnızca devlet tarafından bütçe açıklarını finanse etmek amacıyla çıkarılan risksiz kabul edilen iskontolu kamu borçlanma senetleridir.

İhraç fiyatı

87.500 \text{ TL}

'dir ve finansman bonoları, şirketlerin duran varlık yatırımlarını finanse etmek amacıyla ihraç ettikleri uzun vadeli kaynaklardır.

İhraç fiyatı

100.000 \text{ TL}

'dir ve piyasadaki genel faiz oranları yükseldiğinde bu sabit getirili araçların ikincil piyasadaki fiyatının da artması beklenir.

İhraç fiyatı

99.750 \text{ TL}

'dir ve anonim şirketler tarafından ihraç edilen, vadesi

1

yıldan uzun olan ve yatırımcısına periyodik kupon ödemesi sağlayan borçlanma senetleridir.

Cevabı ve açıklamayı göster

Cevap: İhraç fiyatı $100.000 \text{ TL}$ 'dir ve anonim şirketler tarafından genel kredi itibarına dayanılarak teminatsız ihraç edilen kısa vadeli ( $30-364 \text{ gün}$ ) iskontolu borçlanma araçlarıdır.

Cevap

İhraç fiyatının

100.000 \text{ TL}

olduğu ve finansman bonolarının anonim şirketler tarafından ihraç edilen kısa vadeli (

30-364 \text{ gün}

) iskontolu borçlanma araçları olduğunu belirten ifadedir.

İhraç fiyatının iç iskonto formülü kullanılarak

100.000 \text{ TL}

şeklinde doğru hesaplandığı ve finansman bonolarının genel özellikleri olan 'anonim şirketlerce teminatsız ihraç edilen kısa vadeli (

30-364 \text{ gün}

) iskontolu borçlanma aracı' bilgisini barındıran ifade tamamen doğrudur.

Adım Adım Çözüm

1

İhraç fiyatını hesaplamak için iç iskonto (bugünkü değer) formülünü belirlemek

P = \frac{N}{1 + i \times \frac{t}{360}}

formülü kullanılacaktır.

Soruda finansman bonosunun ihraç (satış) fiyatının iç iskonto yöntemiyle hesaplanması istenmiştir.

2

Verilen sayısal değerleri formülde yerine koyarak ihraç fiyatını bulmak

P = \frac{105.000}{1 + 0,20 \times \frac{90}{360}} = \frac{105.000}{1 + 0,05} = \frac{105.000}{1,05} = 100.000 \text{ TL}

olarak hesaplanır.

Yatırımcının ödemesi gereken başlangıç tutarı (ihraç fiyatı), vade sonundaki nominal değerin bugünkü değerine eşittir.

3

Finansman bonosunun teorik özelliklerini değerlendirmek

Finansman bonoları, anonim şirketlerin (A.Ş.) kısa vadeli (

30-364 \text{ gün}

) fon ihtiyaçları için teminatsız ihraç ettikleri borçlanma araçlarıdır.

Seçeneklerdeki kavramsal tanımların doğruluğunu teyit etmek için yasal çerçevenin bilinmesi gerekir.

Anahtar Kavram

Finansman Bonosu Özellikleri ve İskontolu Fiyatlaması

Tahmini Süre:1m 30s

Soru 3Soru →

Anonim şirket statüsündeki bir işletme, kısa vadeli fon ihtiyacını karşılamak amacıyla nominal değeri $600.000 \text{ TL}$ ve vadesi $180 \text{ gün}$ olan finansman bonosu ihraç edecektir. Piyasada benzer risk grubundaki araçlar için yatırımcıların talep ettiği yıllık getiri oranı $\%40$ 'tır. (İşlemlerde bir yıl $360 \text{ gün}$ olarak kabul edilecektir.)

Finansman bonolarının genel özellikleri ve bu ihraca ilişkin hesaplamalar dikkate alındığında, aşağıdakilerden hangisi doğrudur?

Bononun iskontolu satış fiyatı

480.000 \text{ TL}

olup, bu araçlar şirketlerin bir yıldan uzun vadeli duran varlık yatırımlarını finanse etmesinde kullanılır.

Bononun piyasaya arz fiyatı

720.000 \text{ TL}

olarak hesaplanır ve finansman bonoları tıpkı hazine bonoları gibi devlet tarafından bütçe açıklarını kapatmak için çıkarılır.

Şirketin bu ihraçtan doğan yıllık efektif maliyeti

\%40

olup, finansman bonoları yatırımcısına periyodik kupon faizi ödeyen uzun vadeli menkul kıymetlerdir.

Bononun iskontolu satış fiyatı

500.000 \text{ TL}

olup, anonim şirketler tarafından genel olarak

30

ile

364 \text{ gün}

arasında değişen vadelerle ihraç edilebilir.

Bononun iskontolu satış fiyatı

500.000 \text{ TL}

olmasına rağmen, piyasadaki genel faiz oranları düştüğünde yatırımcının elindeki bononun piyasa değeri de düşüş gösterir.

Cevabı ve açıklamayı göster

Cevap: Bononun iskontolu satış fiyatı $500.000 \text{ TL}$ olup, anonim şirketler tarafından genel olarak $30$ ile $364 \text{ gün}$ arasında değişen vadelerle ihraç edilebilir.

Cevap

Doğru seçenek, bononun iskontolu ihraç fiyatının 500.000 TL olarak hesaplandığını ve bonoların 30 ile 364 gün arasında değişen kısa vadelerle anonim şirketler tarafından ihraç edilebileceğini belirten ifadedir.

Finansman bonoları, büyük ve kredibilitesi yüksek anonim şirketler tarafından genel fon ihtiyacını karşılamak üzere 30 ile 364 gün arası vadelerle çıkarılan iskontolu borçlanma araçlarıdır. 600.000 TL'lik bononun 180 günlük faizi %20 olarak alınır ve bugünkü değere çekildiğinde

600.000 / 1,20 = 500.000 \text{ TL}

ihraç tutarı doğru olarak bulunur.

Adım Adım Çözüm

1

Dönemsel faiz oranının hesaplanması.

i_{\text{dönem}} = 0,40 \times \frac{180}{360} = 0,20 \ (\%20)

Yıllık olarak verilen faiz oranı, basit faiz mantığıyla vadenin yıla oranlanması yoluyla ilgili döneme çevrilmelidir.

2

İskontolu satış fiyatının (Bugünkü Değer) bulunması.

P = \frac{600.000}{1 + 0,20} = 500.000 \text{ TL}

Finansman bonoları iskontolu satılır ve vade sonunda nominal bedel üzerinden ödenir. Bu nedenle bugünkü değer (iskonto) formülü uygulanarak yatırımcıdan tahsil edilecek satış fiyatı bulunur.

3

Finansman bonosunun ihraç özellikleri ile seçeneklerin karşılaştırılması.

Finansman bonoları anonim şirketler tarafından en fazla 364 güne kadar (mevzuatta yaygın ifadeyle 360 güne kadar) vadelerle ihraç edilen iskontolu kısa vadeli araçlardır.

Yasal düzenlemeler gereği bonolar kısa vadelidir ve kupon ödemesi içermez. Ayrıca sabit getirili kıymet oldukları için faiz oranlarıyla ters orantılı fiyatlanırlar.

Anahtar Kavram

Finansman Bonolarında Fiyatlama ve Menkul Kıymet Özellikleri

Tahmini Süre:1m 30s

Soru 4Soru →

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) düzenlemelerine göre, anonim ortaklık statüsündeki bir işletme kısa vadeli fon ihtiyacını karşılamak amacıyla $120 \text{ gün}$ vadeli ve nominal değeri $220.000 \text{ TL}$ olan bir finansman bonosu ihraç etmiştir.

Yatırımcıların bu bonodan beklediği yıllık getiri oranı $\%30$ olduğuna göre, bu finansman bonosunun iskontolu ihraç fiyatı aşağıdakilerden hangisidir? (Yıl $360 \text{ gün}$ olarak alınacaktır.)

198.000 \text{ TL}

200.000 \text{ TL}

220.000 \text{ TL}

22.000 \text{ TL}

242.000 \text{ TL}

Cevabı ve açıklamayı göster

Cevap: $200.000 \text{ TL}$

Cevap

Finansman bonosunun ihraç fiyatı

200.000 \text{ TL}

olmalıdır.

Finansman bonoları iskontolu olarak ihraç edilen kısa vadeli borçlanma araçlarıdır. İhraç fiyatı (bugünkü değer), vade sonundaki nominal değerin beklenen getiri oranıyla iskonto edilmesiyle bulunur. İlgili formül

P = \frac{N}{1 + (i \times \frac{t}{360})}

şeklindedir. Verilenleri formülde yerine koyduğumuzda ihraç fiyatı

\frac{220.000}{1 + (0,30 \times \frac{120}{360})} = \frac{220.000}{1,10} = 200.000 \text{ TL}

olarak hesaplanır.

Adım Adım Çözüm

1

Verilen değerleri matematiksel ifadelere dönüştür.

Nominal Değer (

N

) =

220.000 \text{ TL}

, Vade (

t

) =

120 \text{ gün}

, Yıllık Faiz Oranı (

i

) =

0,30

.

Bugünkü değer hesaplamasında kullanılacak parametreleri belirlemek.

2

Dönemsel getiri çarpanını hesapla.

i \times \frac{t}{360} = 0,30 \times \frac{120}{360} = 0,30 \times \frac{1}{3} = 0,10

.

Yıllık faiz oranını

120

günlük vadeye uygun hale getirmek.

3

İskontolu ihraç fiyatını (Bugünkü Değer) hesapla.

P = \frac{N}{1 + (i \times \frac{t}{360})} = \frac{220.000}{1 + 0,10} = \frac{220.000}{1,10} = 200.000 \text{ TL}

.

Finansman bonoları vade sonundaki nominal değerin iç iskonto yöntemiyle bugüne indirgenmesiyle fiyatlanır.

Anahtar Kavram

Finansman bonosu fiyatlaması ve basit iskonto (bugünkü değer) hesaplaması.

Finansman Bonoları

Cevap

Adım Adım Çözüm

Anahtar Kavram

Sık Yapılan Hatalar

Cevap

Adım Adım Çözüm

Anahtar Kavram

Sık Yapılan Hatalar

Cevap

Adım Adım Çözüm

Anahtar Kavram

Sık Yapılan Hatalar

Cevap

Adım Adım Çözüm

Anahtar Kavram

Sık Yapılan Hatalar