Examkin

Soru

Zorluk: ZorFinansman Bonoları

Üretim kapasitesini artırmak için geçici bir işletme sermayesi açığı yaşayan bir anonim şirket, piyasa koşullarını değerlendirerek vadesi 90 gu¨n90 \text{ gün} ve nominal tutarı 5.500.000 TL5.500.000 \text{ TL} olan bir finansman bonosu ihracına karar vermiştir. İlgili menkul kıymetin piyasaya arzında yatırımcıların beklentisi yıllık %40\%40 basit getiri yönündedir (Bir yıl 360 gu¨n360 \text{ gün} olarak dikkate alınacaktır).

Buna göre, işletmenin fon sağlama süreci ve finansman bonosu uygulamaları hakkında aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?

  1. Finansman bonosunun iskontolu ihraç fiyatı 5.000.000 TL5.000.000 \text{ TL} olarak hesaplanır ve bu araç SPK'nın belirlediği en fazla 364 gu¨n364 \text{ gün} vade sınırına uygun bir kısa vadeli kaynaktır.Cevap
  2. B
    Bononun ihraç edilmesinden işletmenin kasasına 4.950.000 TL4.950.000 \text{ TL} nakit girişi sağlanır ve bu kıymetli evrak riski sıfır kabul edildiğinden yalnızca Hazine tarafından ihraç edilebilir.
  3. C
    İşletmenin bu ihraçtan doğan yıllık efektif maliyeti tam olarak %40\%40'tır ve söz konusu menkul kıymet anonim şirketlerin bir yıldan uzun süreli fon açıklarını kapatmak için çıkarılır.
  4. D
    Bononun satış fiyatının bulunmasında iskonto faktörü olarak (1+0,40)(1+0,40) değerinin 9090. kuvveti kullanılmalıdır ve yatırımcıya vade sonlarında periyodik kupon ödemesi yapılır.
  5. E
    İşletme bu borçlanma aracı yerine alacaklarını satarak 90 gu¨n90 \text{ gün} vadeli nakit sağlasaydı, yapılan bu yeni kısa vadeli finansman işlemine literatürde forfaiting adı verilirdi.

Cevap

Doğru seçenek, finansman bonosunun iskontolu satış fiyatının 5.000.000 TL5.000.000 \text{ TL} olduğunu ve en fazla 364 gu¨n364 \text{ gün} vade ile ihraç edilebileceğini belirten ifadedir.
Finansman bonoları, anonim şirketlerin kısa vadeli fon ihtiyaçlarını karşılamak için ihraç ettikleri borçlanma araçlarıdır ve mevzuata göre vadesi azami 364 gu¨n364 \text{ gün} olabilir. İskontolu satış fiyatı (bugünkü değer) P=N1+(r×t360)P = \frac{N}{1 + (r \times \frac{t}{360})} formülüyle hesaplandığında, 5.500.000/(1+(0,40×90360))=5.000.000 TL5.500.000 / (1 + (0,40 \times \frac{90}{360})) = 5.000.000 \text{ TL} olarak bulunur. Bu nedenle bugünkü piyasa değerini 5.000.000 TL5.000.000 \text{ TL} ve azami vadeyi doğru veren ifade kesinlikle doğrudur.

Adım Adım Çözüm

1
Finansman bonosunun vadesine uygun iskonto oranını (dönemlik faiz) hesaplayın.
Dönemlik faiz = Yıllık Faiz×(Vade/360)=0,40×(90/360)=0,10\text{Yıllık Faiz} \times (\text{Vade} / 360) = 0,40 \times (90 / 360) = 0,10
Bonolar piyasaya basit faiz ve iç iskonto yöntemi ile arz edilir, bu nedenle getiri üzerinden vadeye düşen dönemsel oranın bulunması gerekir.
2
Finansman bonosunun bugünkü değerini (iskontolu ihraç fiyatını) hesaplayın.
I˙hrac¸ Fiyatı=Nominal Deg˘er/(1+Do¨nemlik Faiz)=5.500.000/(1+0,10)=5.000.000 TL\text{İhraç Fiyatı} = \text{Nominal Değer} / (1 + \text{Dönemlik Faiz}) = 5.500.000 / (1 + 0,10) = 5.000.000 \text{ TL}
Yatırımcının beklediği vade sonu tutar üzerinden bugünkü satış fiyatını bulmak için iç iskonto (paranın zaman değeri) formülü kullanılır.
3
Finansman bonosunun hukuki ve yapısal özelliklerini değerlendirin.
Finansman bonoları, anonim şirketler tarafından çıkarılan, kısa vadeli fon kaynağı niteliğinde ve SPK mevzuatına göre vadesi en fazla 364 gu¨n364 \text{ gün} olabilen borçlanma araçlarıdır.
Söz konusu menkul kıymet, kamu borçlanma aracı olan hazine bonosu veya uzun vadeli olan tahvil ile karıştırılmamalıdır.

Anahtar Kavram

Finansman Bonosu İskonto Hesaplaması ve İhraç Özellikleri
Bu soruyu puanla

Konular

Finansman Bonoları

Bu konudan daha fazla soru