Temettü Politikası

İhracat odaklı üretim yapan bir tekstil firması, kapasite artırımı amacıyla önümüzdeki yıl için $50.000.000 \text{ TL}$ tutarında yeni bir yatırım planlamaktadır. İşletmenin hedef sermaye yapısı $\%55$ yabancı kaynak ve $\%45$ özkaynak şeklinde belirlenmiştir. Cari dönemde işletmenin elde ettiği net kâr $32.000.000 \text{ TL}$'dir.

İşletme, kâr dağıtım kararlarında 'artık (residual) temettü politikasını' tavizsiz bir biçimde uyguladığına göre, ortaklarına dağıtacağı toplam temettü tutarı aşağıdakilerden hangisidir?

Hızlı tüketim malları sektöründe faaliyet gösteren bir gıda işletmesinin ilgili yıla ait net kârı $10.000.000 \text{ TL}$'dir. İşletme yönetimi, önümüzdeki yıl için toplam $12.000.000 \text{ TL}$ tutarında yeni bir yatırım bütçesi planlamaktadır. İşletmenin hedef sermaye yapısı $\%40$ yabancı kaynak ve $\%60$ özkaynaktan oluşmaktadır.

İşletmenin yatırımlarını finanse ederken artık (residual) temettü politikasını benimsediği varsayıldığında, ortaklarına dağıtacağı toplam temettü tutarı aşağıdakilerden hangisidir?

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) ve Türk Ticaret Kanunu (TTK) düzenlemelerine tabi, borsada işlem gören bir anonim şirketin nakit kâr payı (temettü) dağıtım süreci; ilan tarihi, temettü hariç tarih (ex-dividend), kayıt tarihi ve ödeme tarihi olmak üzere birbirini izleyen aşamalardan oluşmaktadır.

Bu süreçteki işleyiş ve işlemlerin şirketin finansal yapısına etkileri ile ilgili aşağıdaki ifadelerden hangisi yanlıştır?

Borsa İstanbul'da işlem gören ve Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) düzenlemelerine tabi bir anonim şirketin Olağan Genel Kurul toplantısında; Türk Ticaret Kanunu (TTK) hükümleri uyarınca ayrılması zorunlu birinci tertip yasal yedek akçeler ayrıldıktan sonra, kalan net dağıtılabilir dönem kârı üzerinden pay sahiplerine birinci temettü dağıtılması onaylanmış ve dağıtım takvimi kamuoyu ile paylaşılmıştır.

Pay piyasasında takas işleminin $T+2$ gününde gerçekleştiği kuralı ve temettü dağıtım aşamaları dikkate alındığında, sürecin işleyişine ilişkin aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?

İdeal piyasa koşullarının geçerli kabul edildiği bir senaryoda, Zeta Endüstriyel Sistemler A.Ş., her yıl düzenli olarak gerçekleştirdiği nakit kâr payı ödemelerini tamamen durdurma kararı almıştır. Şirket bu hamlesiyle, yaratılan içsel fonları doğrudan net bugünkü değeri pozitif olan yeni bir yeşil enerji yatırımına aktaracaktır. İşletmenin mevcut sermaye maliyeti ve kabul edilen proje dışındaki risk profili sabit kalmaktadır.

Modigliani ve Miller'ın (M&M) temettü ilgisizliği yaklaşımı temel alındığında, bu finansman ve yatırım politikasının firma değeri üzerindeki net etkisi hakkında aşağıdakilerden hangisi doğrudur?

Geleneksel finansal yaklaşımlara eleştirel bir bakış açısı getiren Modigliani-Miller (M&M) yaklaşımı, firma değerinin temel belirleyicilerini katı varsayımlar altında yeniden tanımlamıştır. Bu bağlamda, tam sermaye piyasaları (perfect capital markets) normlarının bütünüyle işlediği bir düzende faaliyet gösteren ve mevcut kârlı yatırım projelerini tamamen otofinansman (dağıtılmayan kârlar) yoluyla fonlayan bir işletme, radikal bir politika değişikliğine giderek elde ettiği kârın tamamını hissedarlarına nakit temettü olarak dağıtma ve söz konusu yatırım projeleri için gereken fonu eşzamanlı olarak piyasaya yeni hisse senedi ihraç ederek karşılama kararı almıştır.

Bu senaryoda, M&M Temettü İlgisizliği Teorisi'ne göre işletmenin toplam piyasa değerinde yaşanacak değişim ve bu durumun teorik gerekçesi aşağıdakilerden hangisinde doğru ifade edilmiştir?