Examkin

Soru

Zorluk: ZorHazine ve Maliye Bakanlığı Borç Yönetimi

Kamu borç yönetiminden sorumlu olan Hazine ve Maliye Bakanlığı, 4749 sayılı Kamu Finansmanı ve Borç Yönetiminin Düzenlenmesi Hakkında Kanun uyarınca, borçlanma piyasalarında şu iki stratejik uygulamayı hayata geçirmiştir:

I. İhale sürecinde yatırımcıların farklı fiyat teklifleri sunmasına rağmen, Hazine tarafından kabul edilen en düşük fiyatın (marjinal fiyat) ihalede kazanan tüm yatırımcılar için geçerli tek satış fiyatı olarak uygulandığı yönteme geçilmiş; böylece teklif verenlerin yüksek fiyat ödeme (kazananın laneti) endişesi giderilmiştir.
II. Hazine'nin borç yönetimindeki stratejik ölçütleri doğrultusunda nakit akışını rahatlatmak amacıyla; itfa dönemi yaklaşan kısa vadeli senetler, faiz yükünü düşürme amacı ön planda tutulmaksızın, alacaklıların gönüllü katılımıyla daha uzun vadeli yeni senetler ile değiştirilmiştir.

Bakanlığın uyguladığı bu ihale usulü ve borç yönetimi tekniği aşağıdakilerin hangisinde sırasıyla doğru verilmiştir?

  1. Tek Fiyat İhalesi – Borç Tahkimi (Konsolidasyon)Cevap
  2. B
    Çoklu Fiyat İhalesi – Borç Değiştirimi (Konversiyon)
  3. C
    Tek Fiyat İhalesi – Borç Değiştirimi (Konversiyon)
  4. D
    Sürekli Satış (Tap) Yöntemi – Borç Tahkimi (Konsolidasyon)
  5. E
    Çoklu Fiyat İhalesi – Amortisman Sandığı Uygulaması

Cevap

Verilen senaryodaki uygulamalar sırasıyla Tek Fiyat İhalesi ve Borç Tahkimi (Konsolidasyon) işlemleridir.
Hazine'nin ihalelerde kazanan tüm teklifleri en düşük kabul edilen fiyattan (marjinal fiyat) değerlendirdiği yöntem Tek Fiyat İhalesidir. Vadesi gelmiş veya yaklaşmış kamu borçlarının faiz yükünü düşürme gayesi gütmeden, nakit sıkışıklığını aşmak için daha uzun vadeli senetlerle değiştirilmesi işlemi ise Borç Tahkimi (Konsolidasyon) olarak tanımlanır.

Adım Adım Çözüm

1
Birinci öncüldeki ihale usulünü analiz et.
Kazanan tüm tekliflerin Hazine tarafından belirlenen en düşük kabul fiyatı (marjinal fiyat) üzerinden karşılandığı, böylece kazananın laneti riskinin önlendiği sistem 'Tek Fiyat İhalesi (Hollanda Tipi İhale)' olarak adlandırılır.
Çoklu Fiyat İhalesinde (Amerikan Tipi) her yatırımcı kendi teklif ettiği farklı fiyattan alım yaparken, senaryoda tek bir satış fiyatının uygulandığı açıkça vurgulanmıştır.
2
İkinci öncüldeki borç yönetimi tekniğini tanımla.
Kısa vadeli senetlerin, faiz oranlarını düşürme önceliği olmadan, sadece vadeyi uzatmak ve nakit akışını rahatlatmak amacıyla yeni uzun vadeli senetlerle değiştirilmesi işlemine 'Borç Tahkimi (Konsolidasyon)' denir.
Borç Değiştirimi (Konversiyon) işleminin temel amacı borcun vadesini uzatmak değil, yüksek faizli borcu düşük faizli borçla değiştirerek faiz yükünü hafifletmektir.
3
İki analizi birleştirerek doğru seçeneği belirle.
Sırasıyla Tek Fiyat İhalesi ve Borç Tahkimi (Konsolidasyon) eşleşmesi tespit edilmiştir.
Hazine borç yönetimi terminolojisinde kavramların doğru sınıflandırılması bu şekilde yapılmaktadır.

Anahtar Kavram

Hazine Borç Yönetimi Stratejileri, İhale Yöntemleri ve Borç Tahkimi
Bu soruyu puanla

Konular

Hazine ve Maliye Bakanlığı Borç Yönetimi

Bu konudan daha fazla soru