Examkin

Soru

Zorluk: ZorHazine ve Maliye Bakanlığı Borç Yönetimi

4749 sayılı Kamu Finansmanı ve Borç Yönetiminin Düzenlenmesi Hakkında Kanun uyarınca, Hazine ve Maliye Bakanlığı borç portföyünün faiz, kur ve likidite risklerini asgari düzeye indirmek amacıyla "stratejik ölçütler" (benchmark) belirlemekte ve uygulamaktadır.

Piyasadaki genel faiz oranlarının belirgin bir düşüş eğilimine girdiği bir konjonktürde Hazine'nin, borçlanma maliyetlerini azaltmak stratejisiyle önceden ihraç ettiği yüksek faizli senetleri piyasadan çekerek yerine daha düşük faizli yeni senetler ihraç etmesi ve bu işlemi gerçekleştirirken "katılımcıların ihaleyi kazandıkları kendi teklif fiyatları üzerinden ödeme yaptıkları" sistemi tercih etmesi, sırasıyla aşağıdaki kavramlardan hangileriyle ifade edilir?

  1. Konversiyon (Değiştirim) – Çoklu Fiyat İhalesiCevap
  2. B
    Konsolidasyon (Tahkim) – Çoklu Fiyat İhalesi
  3. C
    Konversiyon (Değiştirim) – Tek Fiyat İhalesi
  4. D
    Konsolidasyon (Tahkim) – Tek Fiyat İhalesi
  5. E
    Konversiyon (Değiştirim) – Sürekli Satış (Tap) Yöntemi

Cevap

Hazine'nin faiz yükünü hafifletmek için yüksek faizli borçları düşük faizli olanlarla değiştirmesi 'Konversiyon (Değiştirim)', ihaleyi kazananların kendi teklif ettikleri fiyatı ödediği sistem ise 'Çoklu Fiyat İhalesi'dir.
Verilen senaryoda, Hazine'nin piyasa faizlerinin düşüşünü fırsata çevirerek faiz maliyetini azaltması stratejisi net olarak 'Konversiyon' (Değiştirim) işlemiyle açıklanır. Öte yandan, ihale katılımcılarının kabul edilen kendi teklif fiyatları üzerinden DİBS (Devlet İç Borçlanma Senedi) alması usulü 'Çoklu Fiyat İhalesi' (Amerikan tipi ihale) kavramının tam tanımıdır.

Adım Adım Çözüm

1
Paragraftaki borç yönetimi stratejisini (stratejik ölçüt amacını) tanımla.
Hazine'nin yüksek faizli borç senetlerini, faiz oranlarının düştüğü bir dönemde düşük faizli senetlerle değiştirmesi eylemi tespit edilir.
Bu operasyonun temel amacı faiz yükünü azaltmaktır. Vade uzatmayı hedefleyen Konsolidasyon (Tahkim) kavramından ayrılarak, faiz oranını düşürmeyi hedefleyen Konversiyon (Değiştirim) kavramına ulaşılır.
2
Paragrafta uygulanan ihale yöntemini analiz et.
İhaleye katılanların, ancak kendi teklif ettikleri fiyat üzerinden ödeme yaptıkları bilgisi saptanır.
Bütün kazananların Hazinece kabul edilen en düşük fiyattan (kesme fiyattan) ödeme yaptığı Tek Fiyat (Hollanda) ihalesinden farklı olarak, herkesin kendi bildirdiği fiyatı ödediği sistem Çoklu Fiyat (Amerikan) ihalesidir.
3
Bulunan iki kavramı birleştirerek doğru seçeneğe ulaş.
Strateji: Konversiyon (Değiştirim) + Yöntem: Çoklu Fiyat İhalesi eşleştirmesi yapılır.
Kanun kapsamında Hazine'nin temel piyasa risklerini yönetme pratiklerindeki kavramsal ayrımlar bu ikiliyle doğru özetlenmektedir.

Anahtar Kavram

Hazine Borç Yönetimi Stratejileri ve İhraç Yöntemleri
Tahmini Süre:1m 30s
Bu soruyu puanla

Konular

Hazine ve Maliye Bakanlığı Borç Yönetimi

Bu konudan daha fazla soru