Examkin

Soru

Zorluk: Zorİhale Yöntemi ile Borçlanma (Çoklu ve Tek Fiyat İhaleleri)

Devlet tahvili ve hazine bonosu gibi kamu borçlanma araçlarının birincil piyasada satışa sunulmasında temel olarak "çoklu fiyat (Amerikan)" ve "tek fiyat (Hollanda)" ihale sistemleri uygulanmaktadır. Bu iki yöntemin fiyatlandırma mekanizmaları ve yatırımcı davranışları üzerindeki etkileri birbirinden farklıdır.

Bu ihale yöntemlerinin işleyişine ve ekonomik etkilerine ilişkin aşağıdaki ifadelerden hangisi yanlıştır?

  1. Tek fiyat (Hollanda) ihalelerinde Hazinenin elde edeceği toplam borçlanma hasılatı, kabul edilen tüm tekliflerin miktar ağırlıklı ortalama fiyatı esas alınarak hesaplanır.Cevap
  2. B
    Çoklu fiyat ihalelerinde senedi almaya hak kazanan her yatırımcı, alımı kendi teklif ettiği fiyat üzerinden gerçekleştirdiği için ihaleyi kazananlar arasında fiyat farklılaştırması oluşur.
  3. C
    Tek fiyat ihalelerinde, ihaleyi kazanan tüm katılımcılar borçlanma senedini Hazinenin tahsisat için belirlediği ve kabul edilen en düşük teklif olan kesme fiyat üzerinden satın alır.
  4. D
    Amerikan usulü ihalelerde, yatırımcıların piyasa denge fiyatının çok üzerinde bir teklif vererek zarara uğrama riski (kazananın laneti), Hollanda usulü ihalelere kıyasla daha yüksektir.
  5. E
    Tek fiyat ihale sistemi, yatırımcılar arasındaki bilgi asimetrisinin belirgin olduğu dönemlerde ihaleye katılımı artırmak ve daha homojen bir güven ortamı sunmak amacıyla tercih edilebilir.

Cevap

Yanlış olan ifade, tek fiyat ihalelerinde hasılatın miktar ağırlıklı ortalama fiyat esas alınarak hesaplandığını belirten seçenektir.
Yanlış olan önerme, tek fiyat ihalelerinde Hazine hasılatının miktar ağırlıklı ortalama fiyat ile hesaplandığını belirten ifadedir. Tek fiyat (Hollanda) ihalesinde, tahsisat yapılan tüm katılımcılar Hazine'nin kabul ettiği tek bir fiyattan (kesme fiyat) borçlanma araçlarını satın alırlar. Bütün katılımcılar aynı fiyatı ödediği için, ortalama hesaplamasına gerek yoktur ve Hazine'nin elde edeceği toplam fon basitçe (İhraç Miktarı × Kesme Fiyat) formülü ile bulunur. Miktar ağırlıklı ortalama fiyat hesaplaması, ihaleyi kazanan herkesin kendi farklı teklif ettiği fiyatı ödediği çoklu fiyat (Amerikan) ihaleleri için geçerli bir kavramdır.

Adım Adım Çözüm

1
Çoklu fiyat (Amerikan) ve tek fiyat (Hollanda) ihale yöntemlerinin fiyatlandırma kurallarını tanımla.
Çoklu fiyat ihalesinde her kazanan kendi sunduğu fiyattan alım yaparken; tek fiyat ihalesinde tüm kazananlar, ihraç miktarını dolduran en düşük fiyattan (kesme fiyat) alım yapar.
İhale sistemleri arasındaki temel ayrımı netleştirmek.
2
Seçeneklerdeki ifadeleri sırasıyla ihale mekanizmaları ile karşılaştır.
Fiyat farklılaştırması, kesme fiyat tanımı, kazananın laneti riski ve bilgi asimetrisine ilişkin ifadelerin ilgili ihale türünün doğasıyla uyumlu olduğu görülür.
Doğru teorik önermeleri eleyerek yanlış bilgi içeren ifadeyi tespit etmek.
3
Toplam hasılatın nasıl hesaplandığını tek fiyat ihale mantığıyla değerlendir.
Tek fiyat ihalesinde herkes 'tek bir fiyat' ödediği için ortalama almaya gerek yoktur. Hasılat = (Toplam İhraç Miktarı) × (Kesme Fiyat). Miktar ağırlıklı ortalama sadece herkesin farklı fiyat ödediği 'çoklu fiyat' sisteminde kullanılır.
İfadedeki kavramsal çelişkiyi ve hatayı kanıtlamak.

Anahtar Kavram

İhale Yöntemi ile Borçlanma (Hollanda ve Amerikan Usulü İhaleler)
Tahmini Süre:1m 30s
Bu soruyu puanla

Konular

İhale Yöntemi ile Borçlanma (Çoklu ve Tek Fiyat İhaleleri)

Bu konudan daha fazla soru