Hazine ve Maliye Bakanlığı, bütçe açıklarının finansmanı amacıyla piyasaya tahvil ihracı gerçekleştirecektir. Düzenlenen ihalede yatırımcılardan teklifler toplanmış ve ihraç edilecek tahvil miktarı karşılanana kadar en yüksek fiyattan (en düşük faizden) başlanarak teklifler sırasıyla kabul edilmiştir. Ancak ihaleyi kazanan tüm yatırımcıların satın alacağı tahviller için, kendilerinin verdiği teklifler değil, Hazine tarafından kabul edilen en düşük teklif fiyatının geçerli olması kararlaştırılmıştır.
Buna göre, Hazine ve Maliye Bakanlığının uyguladığı bu borçlanma yöntemi aşağıdakilerden hangisidir?
- Tek fiyat ihale sistemi (Hollanda usulü)Cevap
- BÇoklu fiyat ihale sistemi (Amerikan usulü)
- CSürekli satış (Tap) yöntemi
- DSendikasyon yoluyla borçlanma
- EBaşabaş altı ihraç yöntemi
Cevap
Doğru yanıt, kazanan tüm yatırımcıların kabul edilen en düşük teklif fiyatı üzerinden alım yaptığı tek fiyat ihale sistemi (Hollanda usulü) yöntemini belirten seçenektir.
Kamu borçlanması ihalelerinde iki ana yöntem kullanılır. Eğer ihaleyi kazanan katılımcılar, tahvilleri kendi sundukları teklif fiyatları üzerinden satın alıyorsa buna çoklu fiyat ihalesi (Amerikan usulü) denir. Ancak soruda belirtildiği gibi, ihaleyi kazanan tüm yatırımcılar tahvilleri Hazine tarafından kabul edilen en düşük teklif fiyatı (kesinleşen tek fiyat) üzerinden satın alıyorsa, buna tek fiyat ihale sistemi (Hollanda usulü) adı verilir. Bu sistemde kazananlar arasında fiyat farkı oluşmaz, tek fiyat uygulanır.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
İhale Yöntemi ile Borçlanmada Çoklu ve Tek Fiyat İhaleleri Arasındaki Farklar