Examkin

Soru

Zorluk: ZorEkonomik Kalkınma ve Büyümeyi Finanse Etme Amacıyla Borçlanma

Sermaye birikiminin yetersiz olduğu gelişmekte olan bir ülkede, merkezi yönetim sanayi altyapısının teknolojik dönüşümünü sağlamak amacıyla uzun vadeli tahvil ihracına çıkarak yüklü miktarda finansman sağlamıştır. Hazine ve Maliye Bakanlığı yetkilileri, uygulanan bu borçlanma stratejisinin gelecek nesillerin mali yükünü artırmayacağını ve ülkenin makroekonomik dengelerini uzun vadede güvence altına alacağını ifade etmiştir.

Kamu maliyesi teorisinde yer alan 'ekonomik kalkınma ve büyümeyi finanse etme amacıyla borçlanma' yaklaşımı dikkate alındığında, Bakanlığın bu öngörüsünün gerçekleşmesi temel olarak aşağıdakilerden hangisine bağlıdır?

  1. Sağlanan fonların, makroekonomik kapasiteyi genişleterek borç servisini karşılayacak geliri yaratabilen 'verimli borç' statüsündeki yatırımlara tahsis edilmesineCevap
  2. B
    Borçlanma hasılatının, piyasadaki durgunluğu aşmak amacıyla ortaya çıkan konjonktürel bütçe açıklarının ivedilikle kapatılmasında kullanılmasına
  3. C
    Kamu otoritesinin, üstlendiği yatırım projelerinde piyasa faiz oranlarından bağımsız olarak yalnızca kısa vadeli ticari kâr marjını maksimize etmesine
  4. D
    İlerleyen yıllarda ortaya çıkacak anapara ve faiz ödemelerinin, parasal genişleme araçları kullanılarak enflasyonist bir ortamda reel olarak hafifletilmesine
  5. E
    Kalkınma projeleri için ihtiyaç duyulan fonların dış piyasalar yerine tamamen iç piyasadan temin edilerek kur riskinin bütünüyle ortadan kaldırılmasına

Cevap

Bakanlığın öngörüsünün gerçekleşmesi, sağlanan fonların borç servisini kendi kendine karşılayabilecek 'verimli borç' niteliğindeki yatırımlara tahsis edilmesine bağlıdır.
Ekonomik kalkınma amacıyla yapılan borçlanmaların temel felsefesi, elde edilen fonların ekonominin üretim kapasitesini artıracak uzun vadeli yatırımlara yönlendirilmesidir. Eğer bu yatırımlar, ileride borcun anapara ve faiz ödemelerini karşılayacak düzeyde ek gelir veya vergi kapasitesi yaratıyorsa, bu tür borçlara 'verimli borç' denir. Verimli borçlar kendi kendini amorti ettiği için (öz-ödemeli özellik), bütçe üzerinde kalıcı bir baskı oluşturmaz, gelecek nesillerin vergi yükünü artırmaz ve refah kaybına yol açmaz. Bakanlığın öngörüsünün gerçekleşebilmesi bu teorik ön koşulun sağlanmasına bağlıdır.

Adım Adım Çözüm

1
Sorudaki senaryonun ve Bakanlığın iddiasının analizi
Devlet, kalkınma amacıyla borçlanmakta ve bu borcun gelecek nesillere kalıcı bir yük bırakmayacağını iddia etmektedir.
Borcun gelecek nesillere yük olmaması için borcun kullanım yerinin ve geri dönüş kapasitesinin tespit edilmesi gerekir.
2
Kalkınma amacıyla borçlanmanın teorik altyapısının değerlendirilmesi
Kalkınma borçlanmalarının başarılı olması, alınan fonların ülkenin üretim kapasitesini artıran sermaye teşkili yatırımlarına yönlendirilmesini gerektirir.
Sadece altyapıya yatırım yapmak yeterli değildir; bu yatırımların ileride borcun anapara ve faiz maliyetini karşılayacak ekonomik büyümeyi sağlaması şarttır.
3
Seçeneklerin 'verimli borç' kavramı çerçevesinde incelenmesi
Yatırımların makroekonomik kapasiteyi genişleterek kendi kendini amorti etmesi gerekliliği, teorik olarak en doğru koşuldur.
Kendi kendini ödeyen (öz-ödemeli) verimli yatırımlar, doğrudan veya dolaylı vergi artışlarıyla borcunu finanse eder ve gelecek nesillerin refahını düşürmez.

Anahtar Kavram

Verimli Borçlar ve Öz-Ödemeli Yatırımlar
Bu soruyu puanla

Konular

Ekonomik Kalkınma ve Büyümeyi Finanse Etme Amacıyla Borçlanma