Examkin

Soru

Zorluk: ZorDoğrudan Satış ve Tahsisli Satış Yöntemi

Türkiye'de iç borçlanma politikalarını yürüten Hazine ve Maliye Bakanlığı, piyasa likiditesini ve borçlanma maliyetlerini optimize etmek amacıyla zaman zaman rekabetçi olmayan (ihale dışı) borçlanma yöntemlerine başvurmaktadır. Bu bağlamda aşağıdaki iki farklı uygulama gerçekleştirilmiştir:

I. Bireysel tasarrufları makroekonomik sisteme kazandırmak amacıyla, getirisi ve vadesi önceden ilan edilen Devlet İç Borçlanma Senetleri (DİBS), belirli bir talep toplama dönemi boyunca aracı bankalar üzerinden küçük yatırımcılara sunulmuştur.
II. İkincil piyasadaki faiz hadleri üzerinde yukarı yönlü bir baskı (dışlama etkisi) yaratmamak için, İşsizlik Sigortası Fonu ve Sosyal Güvenlik Kurumu gibi kurumların ellerinde oluşan yapısal nakit fazlası, karşılıklı anlaşılan faiz ve vade koşullarıyla doğrudan Hazine portföyüne katılarak bu kurumlara DİBS ihraç edilmiştir.

Yukarıda temel özellikleri verilen ihale dışı borçlanma teknikleri, sırasıyla aşağıdakilerin hangisinde doğru adlandırılmıştır?

  1. Halka arz yöntemi – Tahsisli satış yöntemiCevap
  2. B
    Sürekli satış (tap) yöntemi – Tahsisli satış yöntemi
  3. C
    Halka arz yöntemi – Çoklu fiyat ihalesi yöntemi
  4. D
    Sürekli satış (tap) yöntemi – Tek fiyat ihalesi yöntemi
  5. E
    Sendikasyon yöntemi – Sürekli satış (tap) yöntemi

Cevap

Halka arz yöntemi – Tahsisli satış yöntemi
Verilen senaryoda I. öncül, devlet iç borçlanma senetlerinin (DİBS) belirli bir süre (talep toplama dönemi) içinde, önceden sabitlenmiş şartlarla geniş halk kitlelerine (bireysel yatırımcılara) satılmasını tarif etmektedir ki bu literatürde ve Hazine uygulamasında 'Halka Arz' yöntemidir. II. öncül ise, piyasa faizleri üzerinde baskı oluşturmamak amacıyla SGK veya İşsizlik Fonu gibi yapısal nakit fazlası olan belirli kamu kurumlarına, rekabetçi bir ihale ortamı olmaksızın doğrudan DİBS ihracını anlatmaktadır; bu teknik ise 'Tahsisli Satış' olarak adlandırılmaktadır.

Adım Adım Çözüm

1
I. öncüldeki uygulamanın özelliklerini analiz et.
Senetlerin vadesi ve getirisinin önceden ilan edilmesi, belirli bir talep toplama dönemi olması ve küçük yatırımcıların (bireysel tasarruf sahiplerinin) hedeflenmesi, 'Halka Arz' yönteminin temel karakteristikleridir.
Halka arz yöntemi, geniş kitlelere sabit koşullarla devlet tahvili satışını ifade eder.
2
II. öncüldeki uygulamanın özelliklerini analiz et.
Rekabetçi olmayan piyasa koşullarında, dışlama etkisini önlemek amacıyla SGK, İşsizlik Sigortası Fonu gibi belirli kamu kurumlarına doğrudan ve karşılıklı anlaşılan şartlarla DİBS ihraç edilmesi 'Tahsisli Satış' yöntemidir.
Tahsisli satış, Hazine'nin piyasa dengelerini (özellikle faiz oranlarını) bozmadan, belirli kurumların atıl fonlarını emmek için kullandığı özel ve ihale dışı bir borçlanma tekniğidir.
3
Öncüllerdeki çıkarımları sırasıyla eşleştir.
I. öncül Halka Arz, II. öncül ise Tahsisli Satış yöntemine karşılık gelmektedir.
Soruda 'sırasıyla' ifadesi kullanıldığı için doğru eşleştirmenin bu yönde yapılması gerekir.

Anahtar Kavram

İhale Dışı Kamu Borçlanma Yöntemleri (Halka Arz ve Tahsisli Satış)
Bu soruyu puanla

Konular

Doğrudan Satış ve Tahsisli Satış Yöntemi

Bu konudan daha fazla soru