Examkin

Soru

Zorluk: ZorEnflasyonla Mücadelede Borçlanma Politikası

Bir ekonomide kronik hale gelen talep fazlasını gidermek ve piyasadaki aşırı likiditeyi emmek amacıyla daraltıcı maliye politikası uygulanmasına karar verilmiştir. Hazine ve Maliye Bakanlığı, bu süreçte merkez bankasının sıkı para politikası adımlarını destekleyecek bir iç borç yönetimi stratejisi kurgulamayı hedeflemektedir.

Buna göre, Hazine'nin enflasyonla mücadele amacına en uygun kaynak, vade ve borç yönetimi bileşimi aşağıdakilerden hangisidir?

  1. Banka dışı sivil kesimin aktif satın alma gücüne yönelinmesi, yeni ihraçların uzun vadeli yapılması ve piyasadaki likiditeyi daha uzun süre bağlamak için mevcut kısa vadeli borçların tahkim (konsolidasyon) işlemine tabi tutulmasıCevap
  2. B
    Yatırımcıların likidite tercihini daraltmamak için ağırlıklı olarak kısa vadeli hazine bonosu ihraç edilmesi ve ticari bankaların serbest rezervlerinin birincil borçlanma kaynağı olarak kullanılması
  3. C
    Toplam talebi destekleyici Keynesyen yaklaşıma uygun olarak kamu finansmanının doğrudan Merkez Bankası avanslarıyla sağlanması ve borç servis yükünün konversiyon işlemiyle hafifletilmesi
  4. D
    Büyüme ve enflasyon ödünleşimi (trade-off) bağlamında özel tüketimi kısmamak adına sadece sistemdeki atıl fonların borçlanılması ve piyasayı fonlamak için kısa vadeli senet ihracına ağırlık verilmesi
  5. E
    Özel sektör yatırımlarının dışlanmasını (crowding-out) önlemek amacıyla borçlanma gereksiniminin ticari bankaların kaydi para yaratma mekanizmaları üzerinden orta vadeli senetlerle finanse edilmesi

Cevap

En doğru strateji; borçlanmanın banka dışı sivil kesimden ve aktif fonlardan yapılması, vadelerin uzun tutulması ve mevcut borçların konsolidasyon (tahkim) yoluyla vadesinin uzatılmasıdır.
Enflasyonist bir ortamda uygulanan daraltıcı maliye politikasının başarısı, piyasadaki aşırı talebin kalıcı olarak emilmesine bağlıdır. Bunun için Merkez Bankası veya ticari bankalar yerine para arzını artırmayan banka dışı sivil kesim seçilmeli, tüketimi kısmak için aktif fonlar borçlanılmalı, likiditenin para benzeri senetlere dönüşmesini engellemek için vadeler uzun tutulmalı ve devletin piyasaya yapacağı geri ödemeleri ötelemek adına tahkim (konsolidasyon) yoluna gidilmelidir.

Adım Adım Çözüm

1
Enflasyonla mücadelede borçlanılacak optimal kaynağı belirlemek
Merkez Bankası emisyon yarattığı, ticari bankalar ise kaydi para yarattığı için bu kaynaklardan kaçınılmalıdır. Kaynak banka dışı sivil kesim olmalıdır.
Sadece banka dışı sivil kesimden borçlanmak toplam para arzını artırmaz, var olan satın alma gücünün el değiştirmesini sağlar.
2
Banka dışı kesimden çekilecek fonun türünü (aktif vs. atıl) analiz etmek
Tüketime veya yatırıma gidecek olan 'aktif' fonlar hedeflenmelidir. Atıl fonların (istiflenmiş paranın) çekilmesi enflasyonisttir.
Atıl fonlar dolaşımda olmayan paralardır. Devlet bunları borçlanıp harcadığında paranın dolanım hızı artar ve enflasyonist baskı oluşur.
3
Amaca uygun vade yapısını ve borç yönetimi işlemini seçmek
Vade uzun olmalı ve vadesi gelen kısa vadeli borçlar tahkim (konsolidasyon) edilmelidir.
Kısa vadeli senetler likit oldukları için para benzeri işlev görür. Likiditeyi kalıcı olarak piyasadan çekmek için uzun vadeli tahviller ihraç edilmeli ve tahkim işlemiyle ödemeler ötelenerek piyasaya taze para girişi engellenmelidir.

Anahtar Kavram

Enflasyonla Mücadelede Borç Yönetimi
Bu soruyu puanla

Konular

Enflasyonla Mücadelede Borçlanma Politikası

Bu konudan daha fazla soru