Sürekli artış gösteren fiyatlar genel düzeyi nedeniyle makroekonomik istikrarın bozulduğu bir konjonktürde, politika yapıcılar daraltıcı maliye politikası önlemlerini devreye sokmuşlardır. Bu süreçte kamu açıklarının finansman yöntemi de, dezenflasyon hedefine azami katkı sağlayacak biçimde yeniden yapılandırılmaktadır.
Buna göre, enflasyonla mücadele amacına uygun düşen en etkin borçlanma stratejisi aşağıdakilerden hangisidir?
- Finansman ihtiyacının Merkez Bankası veya ticari bankalar yerine, doğrudan banka dışı özel kesimden ve tahkim niteliği taşıyan uzun vadeli senetler aracılığıyla karşılanmasıCevap
- BKamu borçlanma maliyetlerini asgari düzeyde tutmak amacıyla, Hazine'nin açıklarını doğrudan Merkez Bankası avanslarına başvurarak emisyon yaratıcı yollarla finanse etmesi
- CBankacılık sisteminin likidite yapısını desteklemek amacıyla, ağırlıklı olarak ticari bankalara yönelik kısa vadeli hazine bonosu ihracına ağırlık verilmesi
- DBorç senetlerinin ikincil piyasadaki dolaşım hızını artırmak için, mevcut borç stokunun ortalama vadesini uzatan tahkim (konsolidasyon) işlemlerinden kaçınılması
- EÖzel sektörü dışlama (crowding-out) etkisinden kaçınmak için iç borçlanma yerine dış borçlanmaya gidilmesi ve sağlanan dövizlerin Merkez Bankasında paraya çevrilerek harcanması
Cevap
Finansman ihtiyacının Merkez Bankası veya ticari bankalar yerine, doğrudan banka dışı özel kesimden ve tahkim niteliği taşıyan uzun vadeli senetler aracılığıyla karşılanması
Enflasyonla mücadele eden bir ekonomide borçlanmanın temel hedefi, kişi ve kurumların elindeki fazla satın alma gücünü piyasadan çekmektir. Bu bağlamda, borçlanmanın doğrudan banka dışı özel kesimden (halktan) yapılması efektif talebi doğrudan daraltır. Ayrıca, ihraç edilecek senetlerin uzun vadeli (konsolide) olması, bu satın alma gücünün uzun bir süre dondurulmasını sağlayarak dezenflasyon programının başarısını güvence altına alır.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
Enflasyonla mücadelede borçlanmanın kaynağı (banka dışı kesim) ve vadesi (uzun vade)