Bütçe açıklarının Merkez Bankası kaynakları (monetizasyon) ile finanse edildiği bir süreçte; para arzındaki artışın tetiklediği enflasyonun, vergi tahsilatındaki gecikmeler nedeniyle vergi gelirlerinin reel değerini aşındırması (Olivera-Tanzi etkisi) ve reel para talebinin düşmesiyle senyoraj gelirinin azalması durumu birlikte ele alındığında, bu finansman stratejisinin sınırlarına ilişkin aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?
- AReel senyoraj geliri, enflasyon oranı arttıkça para arzındaki artış hızına bağlı olarak sınırsız bir şekilde artma eğilimindedir.
- BOlivera-Tanzi etkisi, monetizasyonun bütçe üzerindeki enflasyonist maliyetini azaltarak hükümete daha fazla harcama yapma alanı sağlayan bir unsurdur.
- Bütçe açığını kapatmak için hedeflenen senyoraj geliri, ekonominin üretebileceği maksimum reel senyoraj kapasitesini ve vergi erozyonunu aştığında, finansman girişimi bütçeyi dengelemek yerine hiperenflasyonist bir sarmala yol açar.Cevap
- DEnflasyon vergisi, vergi gelirlerindeki reel kaybı her koşulda tam olarak telafi eder ve bütçe dengesinin korunmasını sağlar.
- EMonetizasyon yöntemi uygulandığında, vergi gelirlerindeki azalma sadece nominal bir değişimdir ve kamu harcamalarının reel satın alma gücünü etkilemez.
Cevap
Bütçe açığını kapatmak için hedeflenen senyoraj gelirinin, ekonominin maksimum reel senyoraj kapasitesini ve vergi erozyonunu aştığı durumda finansman girişiminin hiperenflasyonist bir sarmala yol açacağı ifadesi doğrudur.
Monetizasyon yöntemiyle bütçe açığı finanse edilirken, ortaya çıkan yüksek enflasyon hem vergi gelirlerini reel olarak aşındırır (Tanzi etkisi) hem de para talebini düşürerek senyoraj gelirinin artış hızını sınırlar. Eğer hükümetin finansman ihtiyacı, bu iki kısıtın belirlediği maksimum reel geliri aşarsa, sistem matematiksel olarak dengeye gelemez ve hiperenflasyonist bir sürece girilir.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
Senyoraj Kapasitesi, Olivera-Tanzi Etkisi ve Sürdürülebilirlik Sınırı
Tahmini Süre:3m 0s