Examkin

Soru

Zorluk: Çok zorEnflasyonla Mücadelede Borçlanma Politikası

Ekonomide toplam talebin üretken kapasiteyi aştığı ve kronik fiyat artışlarının yaşandığı bir konjonktürde, ekonomi yönetimi iç borç stokunun yapısını değiştirerek sterilizasyon sağlamayı hedeflemektedir. Bu süreçte hem satın alma gücünün doğrudan emilmesi hem de paranın dolaşım hızında (hızlandıran etkisi) istenmeyen bir artışa yol açılmaması gözetilmektedir.

Buna göre, enflasyonist baskıları kırmak için en uygun borçlanma kaynağı ve vade yönetimi eşleştirmesi aşağıdakilerden hangisidir?

  1. Banka dışı özel kesimin tüketime veya yatırıma yönelteceği aktif fonların uzun vadeli devlet tahvilleriyle çekilmesi ve vadesi gelen borçların konsolidasyona tabi tutulmasıCevap
  2. B
    Ticari bankaların serbest rezervlerinin kısa vadeli hazine bonoları ile emilerek elde edilen kaynağın kamu cari harcamalarına tahsis edilmesi
  3. C
    Hanehalkının elinde tuttuğu atıl (gömü) fonların yüksek faizli borçlanma araçlarıyla piyasaya çekilmesi ve borç servisinde konversiyona gidilmesi
  4. D
    Dışlama (crowding-out) etkisini engellemek amacıyla kamu açıklarının Merkez Bankası kısa vadeli avansları ve doğrudan tahvil alımları yoluyla finanse edilmesi
  5. E
    Hazine'nin katlanacağı bütçe faiz yükünü minimize etmek önceliğiyle, mevcut uzun vadeli borçların kısa vadeli ve yüksek likiditeye sahip senetlerle değiştirilmesi

Cevap

Banka dışı özel kesimin tüketime veya yatırıma yönelteceği aktif fonların uzun vadeli devlet tahvilleriyle çekilmesi ve vadesi gelen borçların konsolidasyona tabi tutulması
Enflasyonla mücadelede en etkili borçlanma politikası, doğrudan banka dışı özel kesimi (hanehalkı ve firmalar) hedef almalıdır çünkü bu kesimden alınan borç, piyasadaki mevcut satın alma gücünü doğrudan daraltır. Ancak bu yapılırken yastık altındaki 'atıl' fonlar değil, tüketime veya yatırıma gidecek 'aktif' fonlar çekilmelidir; aksi takdirde paranın dolaşım hızı artarak enflasyonist etki doğurur. Ayrıca çekilen bu likiditenin kısa sürede piyasaya dönüp tekrar talep yaratmasını önlemek amacıyla, borçlanmanın uzun vadeli olması ve mevcut borçların vadelerinin uzatılması (konsolidasyon) gereklidir.

Adım Adım Çözüm

1
Enflasyonla mücadelede borçlanmanın temel amacını tanımla.
Temel amaç piyasadaki aşırı satın alma gücünü (likiditeyi) kalıcı olarak emmektir.
Toplam talebi kısmak için özel kesimin harcanabilir gelirinin azaltılması gerekir.
2
Fon kaynaklarının (aktif vs. atıl) enflasyon üzerindeki etkisini ayrıştır.
Atıl fonların borçlanılması paranın dolaşım hızını (V) artırır ve enflasyonisttir. Harcamaya yönelecek aktif fonlar borçlanılmalıdır.
Miktar teorisine (MV=PY) göre, dolaşımda olmayan atıl fonların devletçe harcanması V'yi büyüterek fiyatlar genel düzeyini (P) artırır.
3
Borç yönetiminde vade yapısının (konsolidasyon vs. konversiyon/kısa vade) makroekonomik etkisini değerlendir.
Likiditenin piyasaya uzun süre dönmemesi ve 'yarı para' miktarının azalması için borçların vadesi uzatılmalı, yani konsolidasyon yapılmalıdır.
Kısa vadeli senetler yüksek likidite sağladığı için enflasyonist dönemlerde piyasadaki daraltıcı etkiyi zayıflatır.
4
Kurumlar arası kaynak farklılıklarını analiz et.
Merkez bankasından borçlanmak doğrudan emisyon, ticari bankalardan borçlanmak ise kaydi para etkileri yaratabilirken; hanehalkı ve firmalardan (banka dışı) borçlanmak en güçlü sterilizasyonu sağlar.
Sadece banka dışı özel kesimden borçlanmak gerçek anlamda piyasadaki mevcut satın alma gücünü transfer eder.

Anahtar Kavram

Enflasyonist Konjonktürde Aktif Fonların Konsolidasyonu
Tahmini Süre:2m 0s
Bu soruyu puanla

Konular

Enflasyonla Mücadelede Borçlanma Politikası

Bu konudan daha fazla soru