Kamu borçlarının yönetiminde, vadesi gelen iç borç yükümlülüklerinin piyasadan yeni borçlanma (borç çevirme) yoluyla karşılanması yerine, Merkez Bankası kaynakları kullanılarak emisyon hacminin genişletilmesi suretiyle ödenmesi sürecine ilişkin aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?
- ABu yöntem, borcun vadesinin yasal bir düzenlemeyle uzatılması esasına dayanan 'tahkim' (konsolidasyon) işleminin bir türüdür.
- BBu uygulama, piyasadaki ödünç verilebilir fonlara olan talebi artırdığı için 'dışlama etkisi' (crowding-out) yaratarak özel yatırımların azalmasına neden olur.
- Borcun paraya çevrilmesi (monetizasyon) olarak adlandırılan bu işlem, para arzını artırarak enflasyonist baskı yaratırken; devletin borç yükünü senyoraj geliri yoluyla finanse etmesini sağlar.Cevap
- DBu işlem, borcun anapara tutarı üzerinde herhangi bir değişiklik yapmadan sadece faiz yükünün hafifletilmesini sağlayan bir 'konversiyon' uygulamasıdır.
- EBu yöntem, devletin tek taraflı bir kararla vadesi gelen borçlarını ödeyemeyeceğini ve ödemeleri askıya aldığını ilan ettiği 'moratoryum' kapsamında değerlendirilir.
Cevap
Borcun paraya çevrilmesi (monetizasyon) olarak adlandırılan bu işlem, para arzını artırarak enflasyonist baskı yaratırken; devletin borç yükünü senyoraj geliri yoluyla finanse etmesini sağlar.
Doğru seçenek olan ifade, para basımı (emisyon) ile itfanın temel karakterini yansıtmaktadır. Bu yöntem, Hazine'nin piyasadaki sınırlı kaynaklara başvurmadan, doğrudan Merkez Bankası aracılığıyla yeni likidite oluşturmasıdır. Bu durum, piyasa faizleri üzerinde baskı oluşturmayarak özel sektör yatırımlarının dışlanmasını (crowding-out) önlese de, toplam para arzını reel üretim artışının üzerinde genişlettiği için kaçınılmaz olarak enflasyona yol açar. Bu süreçte devletin elde ettiği finansal fayda 'senyoraj geliri' olarak adlandırılır.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
Para Basımı ile İtfa (Monetizasyon)
Tahmini Süre:1m 30s