Gelişmekte olan ülkelerde hükümetlerin bütçe açıklarını düşük maliyetle finanse etmek amacıyla uyguladıkları faiz tavanları, yüksek zorunlu karşılık oranları ve güdümlü kredi tahsisleri gibi politikalar bütünü "finansal baskılama" (financial repression) olarak adlandırılmaktadır.
McKinnon ve Shaw tarafından geliştirilen Finansal Serbestleşme Teorisi çerçevesinde; bu tür bir finansal baskılama sürecinin yatırım projelerinin verimliliği ve sermaye birikimi üzerindeki en temel olumsuz etkisi aşağıdakilerden hangisidir?
- Yatırım projelerinin seçiminde faiz oranının eleyici (fiyat) rolünü yitirmesi ve ortaya çıkan kredi rasyonlaması nedeniyle toplam yatırım kalitesinin ve ortalama verimliliğin düşmesiAnswer
- BReel faiz oranlarının serbest piyasa denge seviyesinin çok üzerine çıkarılması sonucunda borçlanma maliyetlerinin artması ve özel sektör yatırımlarının tamamen durması
- CDoğrudan yabancı sermaye yatırımlarının (DYSY) yerli finansal piyasaları tamamen kontrol altına alarak yerli girişimcilerin yatırım alanlarını daraltması
- DDüşük faiz oranlarının hanehalkını daha fazla tasarruf yapmaya teşvik etmesi sonucunda oluşan aşırı sermaye birikiminin yatırımların marjinal getirisini sıfıra yaklaştırması
- ESermaye piyasalarındaki bu tıkanıklığın Chenery ve Strout'un iki açık modeli uyarınca sadece döviz açığını tetikleyerek tasarruf kısıtını kendiliğinden ortadan kaldırması
Answer
Finansal baskılama altında kredi rasyonlamasının egemen olması nedeniyle yatırımların verimliliğinin düşmesi.
Doğru seçenek, finansal baskılamanın özünde yatan mekanizmayı açıklamaktadır. Faiz oranları serbestçe belirlenemediğinde, kredi piyasasında arz-talep dengesi fiyat yoluyla sağlanamaz. Bu durum 'kredi rasyonlaması'na yol açar. Krediler bankalar tarafından en verimli olanlara değil, çoğu zaman siyasi bağlantıları olanlara veya teminatı güçlü ancak verimliliği düşük olan eski işletmelere verilir. Bu da ekonomideki toplam yatırım verimliliğini düşürür.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Finansal baskılamanın yatırım kalitesini bozması (Kredi Rasyonlaması)
Hints
1
Finansal baskılama altında faizlerin piyasa denge seviyesinin neresinde (altında mı üstünde mi) olduğunu düşünün.
2
Eğer kredi talebi, faizlerin düşük olması nedeniyle fon arzından fazlaysa; bankalar kredileri kime vereceklerine nasıl karar verir?
3
McKinnon ve Shaw'a göre, faizlerin eleyici rolünü kaybetmesi yatırım projelerinin kalitesini (verimliliğini) nasıl etkiler?
Practice More
McKinnon'un 'Tamamlayıcılık Hipotezi' (Complementarity Hypothesis) ile Shaw'un 'Borç Aracılığı' (Debt Intermediation) yaklaşımları arasındaki farkları inceleyebilirsiniz.
Estimated Time:1m 30s