Türkiye'de sonrası dönemde kamu açıklarının finansmanında Merkez Bankası kaynaklarından (monetizasyon) vazgeçilerek piyasa temelli borçlanma yöntemlerine (ihale sistemi) geçilmesi, makroekonomik dengeler üzerinde çeşitli etkiler yaratmıştır.
Bu değişim süreci ve sonuçları dikkate alındığında, - dönemi borçlanma politikalarıyla ilgili aşağıdaki analizlerden hangisi doğrudur?
- Kamu kesiminin artan finansman ihtiyacını piyasadan (yerli bankacılık sistemi) karşılaması, faiz oranları üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturarak özel sektör yatırımlarını kısıtlamış ve 'dışlama etkisi'ne (-) yol açmıştır.Answer
- BKısa vadeli avans sisteminin 'lı yıllar boyunca bütçe ödeneklerine oranla sınırsız bir şekilde kullanılması, hazinenin piyasa faizlerine olan duyarlılığını azaltarak iç borç sarmalının oluşmasını engellemiştir.
- Cyılında Sayılı Karar ile sermaye hareketlerinin serbestleşmesi, kamu kesimi borçlanma gereğini yapısal olarak azaltmış ve 'lı yıllarda bütçe disiplininin temel dayanağı olmuştur.
- Dkrizi sonrası yürürlüğe giren Sayılı Kanun, borçlanma yetkisini yerel yönetimlere ve kamu iktisadi teşebbüslerine devrederek merkezi yönetimin borç stokunu eritmiştir.
- Esonrası piyasa temelli borçlanmaya geçişle birlikte kamu borç stokunun vadesi yapısal olarak uzamış, bu durum devletin likidite riskini tamamen ortadan kaldırmıştır.
Answer
Kamu kesiminin finansman ihtiyacını piyasadan karşılaması, faizleri artırarak özel sektör yatırımlarını kısıtlamış (dışlama etkisi) ve bu durum dönemin temel makroekonomik sorunu haline gelmiştir.
Türkiye'de - döneminde, kamu açıklarının finansmanında Merkez Bankası'na başvurmak yerine piyasadan borçlanma (ihale) yolu seçilmiştir. Ancak kamu kesimi borçlanma gereği (KKBG) çok yüksek olduğu için, devlet piyasadaki fonların büyük kısmını yüksek faizlerle talep etmiş; bu durum bankaların reel sektör yerine devleti fonlamasına ve özel yatırımların azalmasına (dışlama etkisi) neden olmuştur.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Dışlama Etkisi (Crowding-out) ve Finansal Serbestleşme