Kamu maliyesinde hazine idaresinin bütçe uygulama sürecinde karşılaştığı geçici nakit darboğazlarını aşmak için başvurduğu ve vadesi genellikle bir yılı aşmayan "dalgalı borçlar" ile bu borçların yapısal bir değişikliğe uğratılarak "konsolide borca" dönüştürülmesi süreci (tahkim) değerlendirildiğinde, aşağıdaki çıkarımlardan hangisi teknik olarak doğrudur?
- Tahkim işlemi sonucunda borcun vadesi uzatılarak kısa vadeli geri ödeme baskısı hafifletilirken, genellikle vade risk primi nedeniyle borcun faiz yükünde bir artış meydana gelir.Answer
- BDalgalı borçların konsolide borca dönüştürülmesi işlemi, borcun anapara miktarının sabit tutulup yalnızca faiz oranının piyasa koşullarına göre düşürülmesini ifade eden konversiyon işlemi ile aynı hukuki sonucu doğurur.
- CHazine bonosu gibi dalgalı borç araçlarının vadesi geldiğinde, piyasadan tekrar kısa vadeli hazine bonosu ihraç edilerek borcun çevrilmesi (rollover) işlemi teknik olarak tahkim kapsamında değerlendirilir.
- DDalgalı borçlar, doğası gereği bütçenin sermaye giderlerinin ve uzun vadeli kalkınma yatırımlarının finansmanında kullanılan temel borçlanma türüdür.
- ETahkim işlemi yalnızca gönüllü olarak gerçekleştirilebilen bir işlem olup, devletin alacaklıların rızasını almadan borç vadesini tek taraflı uzatma yetkisi bulunmamaktadır.
Answer
Tahkim işlemi sonucunda borcun vadesi uzatılarak kısa vadeli geri ödeme baskısı hafifletilirken, genellikle vade risk primi nedeniyle borcun faiz yükünde bir artış meydana gelir.
Doğru seçenek, tahkim işleminin hem teknik tanımını (vade uzatımı) hem de ekonomik sonucunu (vade primi nedeniyle faiz artışı) doğru analiz etmektedir. Kamu borç yönetiminde kısa vadeli borçların (dalgalı) sürekli çevrilmesi (rollover risk) yerine, bu borçların uzun vadeli (konsolide) bir yapıya kavuşturulması hazineyi rahatlatır ancak daha yüksek bir faiz maliyetine katlanılmasına neden olur.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Tahkim (Konsolidasyon)