Examkin

Soru

Zorluk: ZorDöviz Kuru Sistemleri

Uluslararası makroiktisat literatüründe 'katı çıpa' (hard peg) uygulamalarından biri olarak kabul edilen para kurulu (currency board) sisteminde, sermaye hareketlerinin tam serbestliği varsayımı altında, 'İmkansız Üçlü' (Policy Trilemma) hipotezinin bir sonucu olarak aşağıdakilerden hangisi gerçekleşir?

  1. Para otoritesi bağımsız bir para politikası izleme kabiliyetini tamamen kaybeder ve merkez bankasının finansal sistemdeki 'son başvuru mercii' işlevi ciddi şekilde kısıtlanır.Cevap
  2. B
    Merkez bankası, döviz kurunu sabitlediği için para arzını iç ekonomik hedeflere ve enflasyon beklentilerine göre otonom bir şekilde kontrol etme yetkisini korur.
  3. C
    Sermaye hareketlerinin serbest olması sayesinde yerli faiz oranları, dünya faiz oranlarından tamamen bağımsız olarak iç dengeyi sağlayacak düzeyde belirlenebilir.
  4. D
    Para otoritesi, yerli paranın tamamını yabancı rezervlerle desteklediği için senyoraj gelirlerini maksimize ederek bütçe açıklarının finansmanında etkin bir rol oynar.
  5. E
    Döviz kurunun belirlenen dar bir bant içerisinde dalgalanmasına izin verilerek para otoritesine kriz anlarında sınırlı bir bağımsız hareket alanı yaratılır.

Cevap

Para otoritesinin bağımsız para politikası izleme kabiliyetini kaybetmesi ve merkez bankasının son başvuru mercii işlevinin kısıtlanması
Para kurulu sistemi, İmkansız Üçlü hipotezindeki üç seçenekten 'Sabit Döviz Kuru' ve 'Serbest Sermaye Hareketliliği' ikilisini seçer. Bu seçimin kaçınılmaz bedeli, bağımsız para politikasından vazgeçilmesidir. Ayrıca, sistemde para arzının sadece yabancı para karşılığında artırılabilmesi, merkez bankasının finansal kriz anlarında bankalara likidite desteği sağlama (son başvuru mercii) gücünü ortadan kaldırır veya çok kısıtlı bir düzeye indirger.

Adım Adım Çözüm

1
İmkansız Üçlü (Policy Trilemma) prensibini analiz et.
Bir ekonomi aynı anda şu üç hedefe birden ulaşamaz: 1) Sabit döviz kuru, 2) Serbest sermaye hareketliliği, 3) Bağımsız para politikası.
Mundell-Fleming modeli çerçevesinde bu üç unsur arasında teknik bir tutarsızlık vardır.
2
Para Kurulu (Currency Board) sisteminin kurumsal yapısını tanımla.
Para kurulu 'katı sabit kur' (hard peg) rejimidir. Yerli para arzı MM, merkez bankasının elindeki dış rezervlere RR bire bir oranında bağlanmıştır (M=e×RM = e \times R).
Sistemin temel amacı kredibiliteyi artırmak ve enflasyonu düşürmektir.
3
Sermaye hareketliliği varsayımı ile sistemi eşleştir.
Sermaye hareketleri tam serbest olduğu için para otoritesi faiz oranlarını dünya faiz oranlarından (i=i∗i = i^*) ayıramaz.
Aksi takdirde yoğun sermaye giriş-çıkışı yaşanır ve sabit kur sürdürülemez hale gelir.
4
Merkez bankası işlevlerindeki kısıtları değerlendir.
Para basımı sadece döviz girişiyle mümkün olduğundan, merkez bankası ticari bankaların likidite sıkışıklığında karşılıksız para basarak 'son başvuru mercii' rolünü oynayamaz.
Bu durum sistemin katı kuralcı yapısının doğal bir sonucudur.

Anahtar Kavram

İmkansız Üçlü ve Para Kurulu İlişkisi

Daha Fazla Pratik

Para kurulu sistemi ile tam dolarizasyon arasındaki temel farkları, özellikle senyoraj gelirleri ve geri dönülebilirlik açısından inceleyiniz.
Tahmini Süre:2m 0s
Bu soruyu puanla

Konular

Döviz Kuru Sistemleri

Bu konudan daha fazla soru