Türkiye ekonomisinde yılı Aralık ayında IMF ile imzalanan stand-by anlaşması çerçevesinde uygulamaya konulan ve döviz kurunun önceden ilan edilen bir takvime göre devalüe edildiği "Sürünen Kur" (Crawling Peg) rejiminin, Şubat tarihinde çökerek yerini dalgalı kur rejimine bırakmasındaki temel teknik neden aşağıdakilerden hangisidir?
- Merkez Bankası'nın program gereği likiditeye son merci olarak müdahale etme yetkisinin kısıtlanması ve bankacılık sektöründeki likidite sıkışıklığının krizi derinleştirmesiCevap
- BOcak Kararları ile geçilen serbest döviz kuru rejiminin, sermaye hareketlerinin henüz kısıtlı olması nedeniyle sürdürülemez hale gelmesi
- CNisan Kararları kapsamında uygulanan yüksek oranlı devalüasyonun, kamu açıklarını finanse etmek yerine sadece ihracat teşviklerine odaklanması
- Dyılında ilan edilen Güçlü Ekonomiye Geçiş Programı'nın temel amacının bankacılık reformu yerine sadece tarımsal destekleme fiyatlarını artırmak olması
- E’lı yıllar boyunca uygulanan ithal ikameci sanayileşme modelinin yılındaki dış ticaret fazlası nedeniyle döviz rezervlerini eritmesi
Cevap
Merkez Bankası'nın likiditeye müdahale yetkisinin kısıtlanması ve bankacılık sektöründeki kırılganlıklar krizin temel teknik nedenidir.
Doğru cevap, programının teknik tasarımındaki en büyük zayıflığı ifade etmektedir. Program uyarınca Merkez Bankası, piyasadaki Türk Lirası sıkışıklığını gidermek için piyasaya karşılıksız likidite verememiş (sterilizasyon yasağı), bu durum Kasım ve Şubat krizlerinde faizlerin binlerle ifade edilen oranlara fırlamasına ve nihayetinde sabit kur benzeri yapının çökmesine neden olmuştur.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
Döviz Çapasına Dayalı İstikrar Programı ve Likidite Kısıtı
Tahmini Süre:1m 30s