Examkin

Soru

Zorluk: OrtaDöviz Piyasası Kavramları ve İşleyişi

Döviz piyasalarında farklı finansal merkezlerdeki kur farklarından yararlanmak isteyen bir yatırımcı, eş anlı olarak aşağıdaki kotasyonları takip etmektedir:

İstanbul Piyasası (Spot):
11 ABD Doları (USD) = 32,40−32,5032,40 - 32,50 TL

Londra Piyasası (Spot):
11 Euro (EUR) = 1,10−1,121,10 - 1,12 USD

Frankfurt Piyasası (Spot):
11 Euro (EUR) = 35,20−35,3035,20 - 35,30 TL

Bu yatırımcının elinde bulunan 1.000.0001.000.000 TL ile bu üç piyasadaki fiyat dengesizliklerini kullanarak (arbitraj yoluyla) elde edebileceği maksimum kâr yaklaşık kaç TL'dir?

  1. 9.632Cevap
  2. B
    15.420
  3. C
    23.150
  4. D
    5.700
  5. E
    31.200

Cevap

Arbitraj işlemi sonucunda elde edilecek maksimum kâr yaklaşık 9.632 TL'dir.
Yatırımcı, Frankfurt piyasasında daha ucuz olan Euro'yu (35,3035,30 TL) satın alıp, Londra ve İstanbul piyasaları üzerinden dolaylı yoldan (çapraz kurla) daha yüksek bir fiyata (35,6435,64 TL) satarak risksiz bir kâr elde etmektedir. Yapılan hesaplamalar sonucunda başlangıçtaki 1.000.0001.000.000 TL, işlem silsilesi sonunda 1.009.6321.009.632 TL'ye ulaşmaktadır.

Adım Adım Çözüm

1
Dolaylı (çapraz) EUR/TL kurunu hesapla
Alış: 1,10×32,40=35,641,10 \times 32,40 = 35,64 TL; Satış: 1,12×32,50=36,401,12 \times 32,50 = 36,40 TL
Frankfurt'taki doğrudan EUR/TL kuru ile Londra ve İstanbul üzerinden oluşturulacak çapraz kuru karşılaştırarak kâr imkânını belirlemek gerekir.
2
Fiyat farkını ve işlem yönünü belirle
Frankfurt Satış (35,30) < Çapraz Piyasa Alış (35,64)
Frankfurt piyasasından doğrudan TL ile EUR alıp, bu EUR'yu Londra'da USD'ye, sonra İstanbul'da TL'ye çevirmek kârlıdır.
3
Frankfurt'tan EUR al
1.000.000/35,30≈28.328,611.000.000 / 35,30 \approx 28.328,61 EUR
Yatırımcı TL ile EUR alacağı için bankanın EUR satış kuru kullanılır.
4
EUR'yu Londra'da USD'ye çevir
28.328,61×1,10=31.161,4728.328,61 \times 1,10 = 31.161,47 USD
Yatırımcı EUR satıp USD alacağı için bankanın EUR alış kuru (Bid) kullanılır.
5
USD'yi İstanbul'da TL'ye çevir
31.161,47×32,40=1.009.631,6331.161,47 \times 32,40 = 1.009.631,63 TL
Yatırımcı USD satıp TL alacağı için bankanın USD alış kuru kullanılır.
6
Net kârı hesapla
1.009.631,63−1.000.000=9.631,631.009.631,63 - 1.000.000 = 9.631,63 TL
Elde edilen son tutardan başlangıç sermayesi çıkarılarak net kâr bulunur.

Anahtar Kavram

Üç uçlu (triangular) arbitraj ve çapraz kur hesaplamalarında alış-satış marjı (bid-ask spread) yönetimi.

Daha Fazla Pratik

Çapraz kurlardaki işlem maliyetlerinin (spread toplamı) arbitraj kârını sıfırladığı noktayı 'piyasa etkinliği' kavramı ile inceleyebilirsiniz.
Tahmini Süre:2m 0s
Bu soruyu puanla

Konular

Döviz Piyasası Kavramları ve İşleyişi

Bu konudan daha fazla soru