Tam sermaye hareketliliğinin ve riskten kaçınan yatırımcıların olduğu bir açık ekonomide, … — KPSS İktisat

Tam sermaye hareketliliğinin ve riskten kaçınan yatırımcıların olduğu bir açık ekonomide, değişkenlere ilişkin veriler aşağıdaki tabloda sunulmuştur:

Değişken	Değer
Yurt İçi Faiz Oranı ( $i$ )	$\%15$
Yurt Dışı Faiz Oranı ( $i^*$ )	$\%5$
Cari Döviz Kuru ( $E$ )	$32,00$ TL/USD
Beklenen Spot Kur ( $E^e$ )	$34,40$ TL/USD
Vadeli (Forward) Kur ( $F$ )	$34,88$ TL/USD

Buna göre, arbitraj olanakları ve Açık Faiz Paritesi (UIP) çerçevesinde yatırımcıların talep ettiği risk primi ( $rp$ ) ile ilgili aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?

Kapalı faiz paritesinden sapma $\%1$ düzeyinde olup sermaye yurt içine akar; yatırımcıların talep ettiği risk primi ise $\%2,5$ düzeyindedir.Cevap
B
Kapalı faiz paritesinden sapma $\%2$ düzeyinde olup sermaye yurt dışına akar; risk primi ise $\%1,5$ düzeyindedir.
C
Açık faiz paritesine göre beklenen kur değer kaybı $\%10$ olduğu için arbitraj imkanı yoktur ve risk primi sıfırdır.
D
Kapalı faiz paritesi sağlanmış olup sermaye akımı dengededir; ancak açık faiz paritesine göre risk primi $\%5$ düzeyindedir.
E
Yurt içi faiz oranı vadeli kur priminden küçük olduğu için sermaye yurt dışına akar; risk primi ise $\%3$ düzeyindedir.

Cevap

Kapalı faiz paritesinden sapma %1 olup sermaye yurt içine akar ve risk primi %2,5'tir.

Verilen rakamlar kullanıldığında, faiz farkı

\%10

ve vadeli kur primi

\%9

olarak bulunur. Aradaki

\%1

'lik fark kapalı faiz paritesinden sapmayı gösterir ve yerli varlıklar daha kârlı olduğu için sermaye girişi olur. Açık faiz paritesi denkleminde beklenen kur artışı

\%7,5

iken faiz farkının

\%10

olması, yatırımcıların yerli varlığı tutmak için

\%2,5

oranında ek bir risk primi talep ettiğini gösterir.

Adım Adım Çözüm

Yurt içi ve yurt dışı faiz farkını hesaplayınız.

i - i^* = 0,15 - 0,05 = 0,10

(

\%10

)

Arbitrajın yönünü belirlemek için net faiz avantajı bulunmalıdır.

Vadeli (Forward) kur primini hesaplayınız.

\frac{F - E}{E} = \frac{34,88 - 32,00}{32,00} = \frac{2,88}{32,00} = 0,09

(

\%9

)

Kapalı Faiz Paritesi (CIP) durumunu kontrol etmek için vadeli kurun cari kura göre primi gereklidir.

CIP sapmasını ve sermaye akış yönünü belirleyiniz.

0,10 - 0,09 = 0,01

(

\%1

sapma).

15 > 5 + 9

olduğu için sermaye yurt içine akar.

Yurt içi faiz getirisi, kur riski vadeli işlemle kapatılmış dış getiriden yüksek olduğu için yatırımcı yerli varlıklara yönelir.

Beklenen kur değer kaybını hesaplayınız.

\frac{E^e - E}{E} = \frac{34,40 - 32,00}{32,00} = \frac{2,40}{32,00} = 0,075

(

\%7,5

)

Açık Faiz Paritesi (UIP) analizinde piyasa beklentileri esas alınır.

Risk primini (

rp

) hesaplayınız.

i = i^* + \frac{E^e - E}{E} + rp \rightarrow 0,15 = 0,05 + 0,075 + rp \rightarrow rp = 0,025

(

\%2,5

)

UIP tam olarak sağlanmadığında ve yatırımcılar riskten kaçındığında, faiz farkı ile beklenen kur değişimi arasındaki fark risk primini verir.

Anahtar Kavram

Faiz Paritesi Koşulları ve Risk Primi

Daha Fazla Pratik

Risk priminin negatif çıkması durumunda yatırımcıların yerli paraya yönelik güveninin getiri farkından bağımsız olarak nasıl yorumlanacağını inceleyiniz.

Tahmini Süre:3m 0s

Soru

Cevap

Adım Adım Çözüm

Anahtar Kavram

Sık Yapılan Hatalar

Daha Fazla Pratik

Konular

Bu konudan daha fazla soru