Examkin

Soru

Zorluk: ZorÇalışma Sermayesine Yatırım ve Finansman Politikaları

Otomotiv yan sanayisinde faaliyet gösteren Delta A.Ş.'nin finansal tabloları incelendiğinde; duran varlıklarının tamamının ve sürekli dönen varlıklarının yalnızca %60'ının uzun vadeli yabancı kaynaklar ve özkaynaklar (devamlı sermaye) ile finanse edildiği görülmüştür. Sürekli dönen varlıkların kalan %40'lık kısmı ile geçici dönen varlıkların tamamı ise kısa vadeli yabancı kaynaklarla finanse edilmektedir.

Buna göre, Delta A.Ş.'nin uyguladığı çalışma sermayesi finansman politikası ve bu politikanın işletmenin finansal yapısı üzerindeki beklenen etkisi aşağıdakilerden hangisinde doğru olarak ifade edilmiştir?

  1. Atılgan (agresif) finansman politikası uygulanmaktadır; net işletme sermayesini azaltarak likidite riskini yükseltir ancak kısa vadeli kaynak maliyetlerinin genellikle daha düşük olması nedeniyle kârlılığı artırması beklenir.Cevap
  2. B
    Dengeli (vade uyumlu) finansman politikası uygulanmaktadır; geçici dönen varlıklar kısa vadeli kaynaklarla finanse edildiği için varlık ve kaynak vadeleri eşleştirilmiş olup risk ile getiri optimum düzeyde dengelenmiştir.
  3. C
    İhtiyatlı (muhafazakâr) finansman politikası uygulanmaktadır; duran varlıkların tamamı uzun vadeli kaynaklarla finanse edildiğinden işletmenin likidite riski minimuma indirilmiş, ancak kârlılık düşmüştür.
  4. D
    Atılgan (agresif) finansman politikası uygulanmaktadır; bu politika işletmenin faaliyet kaldıracını (DOL) yükselterek kârlılık potansiyelini artırır, ancak satış hacmindeki dalgalanmalara karşı işletmeyi daha korumasız hale getirir.
  5. E
    Atılgan (agresif) finansman politikası uygulanmaktadır; kısa vadeli borçların ağırlığının artması işletmenin finansman maliyetlerini yükselterek kârlılığı düşürürken, fonlama esnekliği sayesinde likidite riskini azaltır.

Cevap

Atılgan (agresif) finansman politikası uygulanmaktadır; net işletme sermayesini azaltarak likidite riskini yükseltir ancak kısa vadeli kaynak maliyetlerinin genellikle daha düşük olması nedeniyle kârlılığı artırması beklenir.
Verilen senaryoda işletme, daimi olarak bilançoda tutulması gereken 'sürekli dönen varlıkların' bir kısmını kısa vadeli borçlarla finanse etmektedir. Bu tercih, işletmenin Atılgan (Agresif) Finansman Politikası uyguladığının kesin göstergesidir. Bu politikanın doğası gereği, kısa vadeli borçların ağırlığı arttığı için net işletme sermayesi daralır ve borç ödeme riski (likidite riski) artar. Diğer yandan, piyasa koşullarında genellikle kısa vadeli fonlamanın faiz yükü uzun vadeli fonlamaya göre daha düşük olduğundan, azalan finansman giderleri işletmenin kârlılığını pozitif yönde etkiler.

Adım Adım Çözüm

1
İşletmenin varlık yapısı ile finansman kaynakları arasındaki vade eşleşmesini analiz et.
Duran varlıkların tümü ve sürekli dönen varlıkların %60'ı uzun vadeli kaynaklarla; sürekli dönen varlıkların %40'ı ve geçici dönen varlıkların tümü ise kısa vadeli kaynaklarla finanse edilmektedir.
Uygulanan finansman politikasının türünü belirlemek için varlıkların likidite süreleri ile kaynakların vade yapısının nasıl eşleştirildiğinin tespit edilmesi ilk adımdır.
2
Tespit edilen eşleşmeye dayanarak uygulanan çalışma sermayesi finansman politikasını tanımla.
Uzun vadeli ve kalıcı bir ihtiyaç olan 'sürekli dönen varlıkların' %40'lık bir kısmının kısa vadeli yabancı kaynaklarla finanse edilmesi, işletmenin Atılgan (Agresif) Finansman Politikası uyguladığını kanıtlar.
Dengeli (vade uyumlu) politikada sürekli dönen varlıkların tamamı uzun vadeli finanse edilirken, atılgan politikada uzun süreli fon gerektiren varlıkların bir bölümü kısa vadeli borçlarla karşılanarak risk alınır.
3
Atılgan finansman politikasının işletmenin risk ve getiri profili üzerindeki yapısal etkisini değerlendir.
Kısa vadeli borç kullanım ağırlığının artması işletmenin likidite (ödeme güçlüğü) riskini yükseltir. Buna karşın, kısa vadeli fonların maliyetinin uzun vadeli fonlara kıyasla daha düşük olması işletmenin faiz giderlerini azaltarak kârlılığını artırır.
Finansal yönetimde risk-getiri ödünleşimi prensibi geçerlidir. Atılgan politika, daha düşük maliyetli kısa vadeli fonları tercih ederek getiriyi maksimize etmeyi amaçlarken, vadesi çabuk gelen borçlar nedeniyle finansal riski üstlenmeyi gerektirir.

Anahtar Kavram

Çalışma Sermayesi Finansman Politikaları ve Risk-Getiri Ödünleşimi
Tahmini Süre:2m 0s
Bu soruyu puanla

Konular

Çalışma Sermayesine Yatırım ve Finansman Politikaları

Bu konudan daha fazla soru