Examkin

Soru

Zorluk: OrtaÇalışma Sermayesine Yatırım ve Finansman Politikaları

Bir bağımsız denetim raporunda, incelenen işletmenin varlık ve kaynak yapısı hakkında şu tespitlere yer verilmiştir:

'İşletme, dönemsel dalgalanmalardan kaynaklanan geçici dönen varlıklarının tamamını, faaliyetlerin sürekliliği için bulundurulması zorunlu olan sürekli dönen varlıklarının tümünü ve makine-teçhizat gibi duran varlıklarının belirli bir kısmını kısa vadeli yabancı kaynaklar ile finanse etmektedir.'

Bu bilgilere göre, işletmenin benimsediği çalışma sermayesi finansman politikası ile bu politikanın likidite riski ve kârlılık üzerindeki olası etkileri aşağıdakilerden hangisinde doğru ifade edilmiştir?

  1. Atılgan (agresif) finansman politikası; işletmenin net çalışma sermayesi noksanı verme olasılığı ve likidite riski yüksek, buna karşın fon maliyeti nispeten düşük olacağından kârlılık beklentisi yüksektir.Cevap
  2. B
    Atılgan (agresif) finansman politikası; işletme duran varlıklarını dahi kısa vadeli borçlarla finanse ettiğinden likidite riski düşük, kısa vadeli faiz yükü nedeniyle kârlılık beklentisi de düşüktür.
  3. C
    İhtiyatlı (muhafazakâr) finansman politikası; riskli bir borçlanma yapısı tercih edildiğinden işletmenin iflas riski yüksek, kârlılık beklentisi ise oldukça düşüktür.
  4. D
    Dengeli (vade uyumlu) finansman politikası; varlıkların ekonomik ömürleri ile kaynakların vadeleri eşleştirildiği için likidite riski tamamen ortadan kaldırılmış ve kârlılık maksimize edilmiştir.
  5. E
    İhtiyatlı (muhafazakâr) finansman politikası; kısa vadeli fon kullanımına ağırlık verilerek sabit işletme giderleri azaltılmış ve böylece faaliyet kaldıracı derecesi düşürülmüştür.

Cevap

İşletmenin uyguladığı politika Atılgan (Agresif) finansman politikasıdır ve bu durum yüksek likidite riski ile yüksek kârlılık beklentisini beraberinde getirir.
Verilen senaryoda işletme, bilançosunun aktifindeki uzun vadeli yatırımlarını (duran varlıklar ve sürekli dönen varlıklar) pasifteki kısa vadeli kaynaklarla fonlamaktadır. Bu durum 'Atılgan (Agresif) Finansman Politikası' olarak adlandırılır. Atılgan stratejilerde, kısa vadeli faiz oranlarının uzun vadeli oranlara kıyasla daha düşük olmasından faydalanılarak ortalama sermaye maliyeti aşağı çekilir ve kârlılık artırılır. Ancak duran varlıklar henüz nakde dönüşmeden kısa vadeli borçların vadesi geleceği için işletmenin ödeme güçlüğüne düşme (likidite) riski maksimum seviyeye çıkar.

Adım Adım Çözüm

1
Senaryoda bahsedilen varlık-kaynak eşleşmesini analiz et.
Geçici dönen varlıklar + Sürekli dönen varlıklar + Duran varlıkların bir kısmı = Kısa vadeli yabancı kaynaklarla finanse ediliyor.
Uygulanan finansman politikasının türünü varlıkların hangi vadeli kaynaklarla karşılandığına bakarak belirlemek için.
2
Belirlenen eşleşmeyi teorik çalışma sermayesi politikalarıyla karşılaştır.
Duran varlıkların ve sürekli dönen varlıkların dahi kısa vadeli kaynaklarla finanse edilmesi 'Atılgan (Agresif)' finansman politikasıdır.
Kısa vadeli kaynak kullanımının ağırlığına göre politikalar ihtiyatlı, dengeli veya atılgan olarak sınıflandırılır.
3
Atılgan politikanın risk ve kârlılık üzerindeki etkilerini değerlendir.
Kısa vadeli borçların faizi genelde daha düşük olduğundan fon maliyeti azalır ve kârlılık artar. Ancak borçların vadesi çabuk geleceği (duran varlıklar nakde dönüşmeden borç ödemesi gerekeceği) için likidite riski (ödeyememe riski) çok yüksektir.
Finansal yönetimde her kararın risk-getiri ödünleşimi çerçevesinde değerlendirilmesi gerekir.

Anahtar Kavram

Çalışma Sermayesi Finansman Politikaları ve Risk-Getiri Ödünleşimi
Tahmini Süre:1m 0s
Bu soruyu puanla

Konular

Çalışma Sermayesine Yatırım ve Finansman Politikaları

Bu konudan daha fazla soru