Şirket satın almalarında temel ekonomik amaç, satın alan ve satın alınan firmaların bir araya gelmesiyle ek bir değer yaratılmasıdır.
Buna göre, bir şirket satın almasında pozitif sinerji yaratıldığından söz edilebilmesi için aşağıdakilerden hangisinin gerçekleşmesi zorunludur?
- AYöneticilerin şirket alımlarını, ortakların kârlılığından ziyade kendi kurumsal güçlerini ve statülerini pekiştirmek amacıyla kullanması
- Birleşme sonrası oluşan yeni şirketin toplam piyasa değerinin, birleşen şirketlerin ayrı ayrı piyasa değerleri toplamından daha büyük olmasıCevap
- CBirleşme sonucunda ortaya çıkan toplam piyasa değerinin, şirketlerin birleşme öncesindeki bağımsız değerleri toplamına tam olarak eşit kalması
- DBirleşme işleminin sabit işletme maliyetlerini artırması sonucunda şirketin finansal riskinin doğrudan yükseldiğinin varsayılması
- ESatın alma kararı verilirken firmanın sermaye maliyetinin piyasa değeri yerine muhasebe defter değeri baz alınarak hesaplanması
Cevap
Birleşme sonrası oluşan yeni şirketin toplam piyasa değerinin, birleşen şirketlerin ayrı ayrı piyasa değerleri toplamından daha büyük olması
Pozitif sinerji, literatürde genellikle '' etkisi olarak bilinir. Bir şirket satın almasında pozitif sinerjiden bahsedilebilmesi için, birleşme sonrası oluşan yeni entegre şirketin toplam piyasa değerinin, birleşen firmaların ayrı ayrı faaliyet gösterdikleri durumdaki piyasa değerleri toplamından daha fazla olması gerekir. Bu ek değer; maliyet tasarrufları, gelir artışları, vergi avantajları veya finansal optimizasyon yoluyla sağlanabilir.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
Şirket Birleşmelerinde Sinerji Etkisi