Biyoteknoloji alanında yenilikçi bir molekül geliştiren ve laboratuvar testlerini başarıyla tamamlayan Beta İlaç A.Ş., projenin klinik deneyler (başlangıç/start-up) ve seri üretim (büyüme) aşamalarını finanse etmek için kurumsal bir risk sermayesi (venture capital) fonu ile yatırım görüşmeleri yürütmektedir. Şirketin mevcut durumda geleneksel banka kredisi kullanabilecek maddi teminatı ve düzenli nakit akışı bulunmamaktadır.
Buna göre, hedeflenen risk sermayesi finansman modelinin yapısı, işleyişi ve taraflar arası ilişkiler bağlamında aşağıdakilerden hangisi doğrudur?
- Aİhtiyaç duyulan toplam finansman tutarı, büyüme potansiyelinin gerektirdiği tüm evreler (tohum, başlangıç, büyüme) için tek seferde peşin olarak şirkete aktarılır ve fonun geri dönüş riski faktoring benzeri kısa vadeli araçlarla sınırlandırılır.
- BYatırımcı kuruluş, girişimci ile yaşanabilecek bilgi asimetrisini ve temsil (vekalet) sorununu önlemek için işletme yönetimine müdahil olmaz, sadece yatırılan anaparanın tahsilatını güvence altına alacak maddi rehin sözleşmeleri düzenler.
- CBu modelde işletmeye sağlanan fon, bilançoda yabancı kaynaklar (borç) altında sınıflandırılır ve yatırımcının temel amacı, büyüme aşaması tamamlandığında hedef şirketi yasal olarak tamamen kendi bünyesine katmaktır.
- DYatırım sözleşmesi, tohum (seed) ve başlangıç (start-up) evrelerinde oluşacak negatif nakit akışlarını dengelemek amacıyla, fonlanan tutarın projenin bitiminde önceden belirlenmiş sabit bir faiz oranıyla geri ödenmesini (itfa edilmesini) hükme bağlar.
- Risk sermayedarı, üstlendiği yüksek belirsizliğe karşılık şirketin özkaynaklarına iştirak edip yönetime aktif katılım sağlar ve ticari başarı durumunda yatırımdan halka arz (IPO) veya stratejik satış (trade sale) yoluyla çıkış (exit) yapmayı hedefler.Cevap
Cevap
Doğru seçenek, risk sermayedarının şirketin özkaynaklarına iştirak ederek yönetime aktif katılım sağladığını ve yatırımdan halka arz (IPO) veya stratejik satış (trade sale) yoluyla çıkış (exit) yapmayı hedeflediğini belirten ifadedir.
Risk sermayesi (Venture Capital), yüksek risk ve yüksek büyüme potansiyeli taşıyan yenilikçi şirketlere sağlanan bir özkaynak finansmanıdır. Doğru ifade, bu sistemin üç temel taşını eksiksiz yansıtmaktadır: 1) Hisse senedi karşılığı ortaklık (özkaynak iştiraki), 2) Sadece para değil, yönetsel uzmanlık ve stratejik rehberlik sağlayarak işletmeye aktif (hands-on) destek olma, 3) Hedeflenen büyüme gerçekleştiğinde şirketin hisselerini ilk halka arz (IPO) veya aynı sektördeki daha büyük stratejik yatırımcılara blok satış (trade sale) yöntemleriyle satarak yatırımdan kazançlı bir çıkış (exit) yapma.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
Risk Sermayesinin Özellikleri, İşleyiş Aşamaları ve Çıkış Stratejileri