Küresel dalgalanmalar nedeniyle hammadde temininde kesinti yaşamak istemeyen ve pazar payını korumayı hedefleyen bir üretim işletmesi, asgari güvenlik stoku seviyelerini kalıcı olarak iki katına çıkarmış ve müşterilerine sunduğu vade imkânlarını genişletmiştir. Ancak işletme yönetimi, artan bu sürekli dönen varlık ihtiyacını ve mevcut duran varlıklarının bir kısmını, piyasadaki uzun vadeli fonlama maliyetlerinin çok yüksek olması sebebiyle, 90 gün vadeli yenilenebilir finansman bonoları ve kısa vadeli banka kredileri ile fonlama kararı almıştır.
Buna göre, işletmenin uyguladığı çalışma sermayesi yatırım ve finansman politikaları ile bu durumun işletme üzerindeki etkisi aşağıdakilerin hangisinde doğru ifade edilmiştir?
- Yatırım tarafında ihtiyatlı, finansman tarafında ise atılgan (agresif) politika benimsenmiştir; işletmenin üretimdeki kesinti riski azalırken, kısa vadeli borçların çevrilememesi (likidite) riski belirgin şekilde artmıştır.Cevap
- BHem yatırım hem de finansman açısından ihtiyatlı (muhafazakâr) politika izlenerek likidite riski tamamen ortadan kaldırılmış, ancak kısa vadeli fonlama tercih edildiği için kârlılık olumsuz etkilenmiştir.
- Cİşletme vade uyumu (dengeli) yaklaşımını uygulamıştır; çünkü yenilenebilir nitelikteki kısa vadeli krediler, nitelik değiştirerek sürekli dönen varlıkların vadesine uyumlu hâle gelmiş ve net işletme sermayesi ihtiyacını sıfırlamıştır.
- DYatırım ve finansman politikalarının her ikisi de atılgan (agresif) olarak tasarlanmış olup, duran varlıkların kısa vadeli yabancı kaynakla fonlanması işletmenin faaliyet kaldıracı riskini düşürerek toplam kârlılığı maksimize eder.
- EYatırım tarafında atılgan, finansman tarafında ihtiyatlı politika izlenmiştir; bu durum firmanın faaliyet kârlılığını düşürse de kısa vadeli borçlanma sayesinde finansman giderlerini minimize ederek risksiz bir yapı sunar.
Cevap
İşletme varlık seviyesini yüksek tutarak yatırımda ihtiyatlı, uzun vadeli varlıkları kısa vadeli kaynakla finanse ederek finansmanda atılgan (agresif) politika benimsemiştir.
Doğru seçenekte belirtildiği üzere, işletmenin güvenlik stoklarını ve müşteri vadelerini artırması dönen varlık hacmini büyüterek yatırımlarda 'ihtiyatlı' bir duruş sergilediğini gösterir. Bu tutum üretim ve satış aksamalarını (faaliyet riskini) azaltır. Ancak bu devasa ve kalıcı (sürekli dönen + duran) varlık yapısını kısa vadeli (90 günlük) finansman bonoları ve banka kredileriyle finanse etmesi, net işletme sermayesini negatife yaklaştırarak likidite riskini zirveye çıkaran tipik bir 'atılgan (agresif) finansman' politikasıdır.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
Çalışma Sermayesine Yatırım ve Finansman Politikaları