X ülkesi Hazine ve Maliye idaresi, artan kamu borç yükünü ve likidite baskısını yönetmek amacıyla iki farklı stratejiyi eş zamanlı olarak devreye almıştır:
I. Strateji: Geçmiş yıllarda ihraç edilmiş ve vadesine uzun süre bulunan faizli devlet tahvillerinin, yasal bir düzenlemeyle güncel piyasa koşullarını yansıtan faizli yeni tahvillerle değiştirilmesi.
II. Strateji: Gelecekte tek seferde yapılacak büyük montanlı anapara (itfa) ödemelerinin bütçe dengesini bozmasını engellemek amacıyla, her mali yılda bütçeden özel bir hesaba ödenek aktarılması ve bu birikimin sadece anapara ödemelerinde kullanılarak dar anlamda borç servisinden yalıtılması.
Buna göre, uygulanan stratejilerin kamu maliyesi literatüründeki kavramsal karşılıkları ve nitelikleri ile ilgili aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?
- I. strateji faiz yükünü hafifletmeyi amaçlayan olağanüstü bir işlem olan konversiyon (değiştirim) iken; II. strateji anapara ödemesi için oluşturulan olağan bir itfa yöntemi olan amortisman sandığı uygulamasıdır.Cevap
- BHer iki strateji de devletin faiz ödemelerini düzenlemeye yönelik olduğundan, dar anlamda borç servisinin parçası kabul edilen olağan Hazine işlemleridir.
- CI. strateji vadesi gelmeyen borçların yapısını değiştiren tahkim (konsolidasyon) işlemi; II. strateji ise borcun erken ödenmesini sağlayan piyasadan satın alma (mübayaa) yöntemidir.
- DI. strateji yatırımcının rızası dışında yapıldığı için borcun reddi niteliğindedir; II. strateji ise merkez bankası kaynaklarının kullanıldığı monetizasyon sürecidir.
- EI. strateji enflasyonist dönemlerde borç yükünü eriten zımni (gizli) itfayı yansıtırken; II. strateji geniş anlamda borç servisinin dışında kalan olağanüstü bir bütçe dışı fon işlemidir.