Bir otoyol projesinin finansmanı için Hazine ve Maliye Bakanlığı ile söz konusu alanda faaliyet gösteren özel bir yatırım şirketi eş zamanlı olarak tahvil ihracı planlamaktadır. Bu iki aktörün piyasalardan talep edeceği fonlar benzer finansal araçlarla sağlansa da, borçlanmanın dayandığı hukuki yetkiler ve hedeflenen nihai amaçlar birbirlerinden tamamen farklıdır.
Buna göre, söz konusu süreçteki kamu borçlanmasını özel sektör borçlanmasından ayıran temel özellik aşağıdakilerden hangisidir?
- Borcun itfasında alacaklılara sunulan en güçlü teminatın devletin cebri vergilendirme yetkisi olması ve nihai amacın kamu yararını maksimize etmek olmasıCevap
- BBorçlanma işleminden elde edilecek fonların kullanımında yegâne motivasyonun piyasa koşullarında kâr maksimizasyonunu sağlamak olması
- CTemerrüt riski durumunda alacaklılara sunulan yasal güvencenin, borçlu idarenin iflas hükümlerine tabi olan tasfiye edilebilir maddi mal varlıkları olması
- DBorçlanma yetkisinin ve miktar sınırlarının yasama organından ziyade, Türk Ticaret Kanunu hükümleri uyarınca alınan yönetim kurulu kararlarına dayanması
- EBorçlanma kararı alınırken makroekonomik istikrar hedefleri yerine, doğrudan doğruya kurumun piyasa değerini ve ortakların bireysel faydasını artırmanın hedeflenmesi
Cevap
Kamu borçlanmasında en güçlü teminatın devletin cebri vergilendirme yetkisi olması ve nihai hedefin kamu yararı olması, kamu borçlanmasını özel borçlanmadan ayırır.
Kamu borçlanmasını özel borçlanmadan ayıran en temel unsur, devletin 'cebriye' (zorlayıcılık) gücünden kaynaklanan vergilendirme yetkisini alacaklılara karşı en büyük teminat olarak sunmasıdır. Ayrıca, özel şirketler kendi mal varlıklarını teminat gösterip hissedarlarının kârını (bireysel faydayı) maksimize etmeye çalışırken, devletin asli amacı kamu yararını gerçekleştirmek ve makroekonomik dengeyi sağlamaktır.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
Kamu Borçlanması ve Özel Borçlanma Farkları
Tahmini Süre:1m 0s