Kamu borç yönetiminde hazine, bütçe üzerindeki faiz yükünü hafifletmek amacıyla mevcut yüksek faizli tahvilleri daha düşük faizli yeni tahvillerle değiştirmeyi planlamaktadır. Bu doğrultuda alacaklılara "düşük faizli yeni tahvili kabul etme" veya "vadesinden önce anaparayı tahsil ederek sistemden ayrılma" seçeneklerinin bir arada sunulduğu bir operasyon tasarlanmıştır. Bu işleme ne ad verilir ve başarılı bir şekilde sonuçlanması için hazinenin elinde bulundurması gereken en kritik imkân aşağıdakilerden hangisidir?
- Fakültatif konversiyon - İtfa taleplerini karşılayabilecek yeterli nakit mevcudu veya borçlanma kapasitesiCevap
- BTahkim (Konsolidasyon) - Kısa vadeli dalgalı borçların uzun vadeli konsolide borçlara dönüştürülmesi imkânı
- CMoratoryum - Borç servisinin geçici bir süreliğine durdurulduğuna dair tek taraflı deklarasyon yetkisi
- DCebri konversiyon - Devletin tek taraflı bir kararla tahvil faizlerini indirme ve anapara ödemesini reddetme gücü
- EBorcun reddi (Repudiasyon) - Kamu borçlarının hukuki geçerliliğinin ortadan kaldırılmasına yönelik yasal düzenleme
Cevap
Alacaklılara seçimlik hak tanıyan bu işlem 'fakültatif konversiyon'dur ve başarısı için hazinenin nakit (likidite) imkânına sahip olması şarttır.
Hazinenin alacaklılara ya düşük faizli yeni senedi kabul etme ya da parasını geri alma hakkı tanıdığı operasyon teknik olarak 'fakültatif (seçimlik) konversiyon' olarak adlandırılır. Bu işlemin başarısı, alacaklıların önemli bir kısmının paralarını geri istemesi ihtimaline karşı hazinenin yeterli nakit mevcuduna veya borçlanma kapasitesine sahip olmasına bağlıdır. Aksi takdirde hazine, ödeme yapamaz duruma düşerek operasyonda başarısız olur.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
Fakültatif Konversiyon ve Likidite Şartı
Daha Fazla Pratik
Konversiyonun başarılı olması için piyasa faiz oranları ile tahvilin nominal faiz oranları arasındaki ilişkiyi inceleyen teknik engel sorularına göz atabilirsiniz.
Tahmini Süre:1m 30s