Kamu borç yönetiminde hazinenin bütçe üzerindeki faiz yükünü azaltmak amacıyla gerçekleştirdiği bir operasyonda; tahvil sahiplerine ya düşük faizli yeni tahvilleri kabul etme ya da ellerindeki tahvillerin anaparasının derhal nakden ödenmesini (itfasını) isteme hakkı tanınmıştır.
Bu borç yönetimi operasyonunun teknik adı ve işlemin hazine açısından bir likidite krizine yol açmadan başarıyla tamamlanabilmesi için gerekli olan temel şart aşağıdakilerden hangisidir?
- Fakültatif konversiyon - Piyasa faiz oranlarının yeni önerilen faiz oranının altında seyretmesi ve devletin yeterli nakit rezervine sahip olmasıCevap
- BTahkim (Konsolidasyon) - Kısa vadeli borçların bütçe yükünü hafifletmek için tek taraflı olarak uzun vadeye yayılması
- CMoratoryum - Devletin mali zorluklar nedeniyle borç anapara ve faiz ödemelerini geçici bir süre için durdurması
- DCebri konversiyon - Alacaklıların rızası alınmaksızın tahvil faiz oranlarının yasal bir düzenleme ile düşürülmesi
- EBorcun reddi (Repudiasyon) - Devletin egemenlik hakkını kullanarak geçmişten gelen tüm borç yükümlülüklerini geçersiz sayması
Cevap
Fakültatif konversiyon ve bu işlemin başarı şartı olan piyasa faizlerinin düşüklüğü ile nakit rezervinin yeterliliğini içeren seçenek doğrudur.
Fakültatif konversiyon, devletin alacaklılara 'düşük faizi kabul et ya da parayı al git' demesidir. Bu işlemin başarısı, alacaklıların parayı alıp gitmek yerine sistemde kalmaya ikna olmasına (düşük piyasa faizleri) ve devletin gitmek isteyenlere ödeme yapacak gücü (likidite) olmasına bağlıdır.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
Fakültatif Konversiyon ve Likidite Yönetimi