Examkin

Soru

Zorluk: ZorKonversiyon (Değiştirme) İşlemleri

Kamu borç yönetiminde Hazine, makroekonomik istikrarın sağlandığı ve piyasa faizlerinin kalıcı bir düşüş eğilimine girdiği dönemlerde borç stokunun maliyet yapısını iyileştirmek üzere çeşitli operasyonlara başvurur. Bu kapsamda uygulanan konversiyon (değiştirme) işlemleri ve bu işlemlerin hukuki-mali sonuçlarına ilişkin aşağıdaki değerlendirmelerden hangisi yanlıştır?

  1. Alacaklıya yeni koşulları reddetme hakkının tanındığı ihtiyari (seçimlik) değiştirme işlemlerinde, teklifi kabul etmeyen yatırımcıların ellerindeki senet bedellerinin Hazine tarafından derhal ve nakden ödenmesi yasal bir zorunluluktur.Cevap
  2. B
    Bu uygulamanın temel amacı; borcun vadesini ileri bir tarihe erteleyerek ani nakit sıkışıklığını aşmaktan ziyade, yüksek getirili senetleri güncel düşük faizli senetlerle değiştirerek bütçe üzerindeki borç servisi yükünü hafifletmektir.
  3. C
    Devletin egemenlik hakkına dayanarak, tasarruf sahiplerinin rızasını aramaksızın mevcut borç senetlerinin faiz oranlarını tek taraflı olarak düşürmesi, borç ödemelerinin tamamen durdurulduğu bir ilan niteliği taşımaz.
  4. D
    Başarılı bir değiştirme operasyonu gerçekleştirebilmek için, ekonomide likiditenin (atıl fonların) bol olması ve devletin piyasalar nezdindeki mali itibarının yüksek bir seviyede bulunması ön koşuldur.
  5. E
    Söz konusu operasyon, genellikle günlük nakit ihtiyaçlarını karşılamak için ihraç edilen kısa vadeli dalgalı borçlardan ziyade, hazineye uzun vadeli maliyet avantajı sağlayacak konsolide borçlar üzerinde uygulanır.

Cevap

İhtiyari (seçimlik) değiştirme işlemlerinde, teklifi kabul etmeyen yatırımcıların senet bedellerinin Hazine tarafından derhal ve nakden ödenmesi zorunlu değildir; bu kural yarı zorunlu değiştirme için geçerlidir.
Doğru cevap olan ifadede büyük bir kavram yanılgısı bulunmaktadır. İhtiyari (fakültatif) konversiyon uygulamasında, hazinenin sunduğu düşük faizli yeni senedi kabul etmeyen tasarruf sahibi, elindeki mevcut senedi normal vadesi gelene kadar tutma hakkına sahiptir ve vade sonuna kadar eski yüksek faizi almaya devam eder. Reddeden yatırımcılara senedin bedelinin vadesi beklenmeksizin derhal ve nakden ödendiği sistem 'yarı zorunlu (nakit ödemeli) konversiyon'dur. Dolayısıyla, ihtiyari değişimde hazine üzerinde ani bir nakit çıkışı zorunluluğu doğmaz.

Adım Adım Çözüm

1
Konversiyon (değiştirme) işleminin türlerini ve tanımlarını analiz et.
Konversiyon; zorunlu, yarı zorunlu (nakit ödemeli) ve ihtiyari (fakültatif) olmak üzere üçe ayrılır.
Seçeneklerde yer alan hukuki sonuçların hangi türe ait olduğunu belirlemek için temel sınıflandırmanın hatırlanması gerekir.
2
İhtiyari (seçimlik) konversiyon ile yarı zorunlu konversiyon arasındaki temel hukuki farkı tespit et.
İhtiyari konversiyonda yatırımcı yeni senedi reddederse eski senedini vadesine kadar elinde tutar. Yarı zorunlu konversiyonda ise yatırımcı ya yeni senedi alır ya da anaparasını nakit olarak tahsil ederek sistemden çıkar.
Hatalı olan seçeneğin tespit edilebilmesi için reddeden alacaklının durumunun netleştirilmesi şarttır.
3
Seçenekleri bu bilgi ışığında değerlendir.
İhtiyari değişimde reddeden yatırımcıya derhal nakit ödeme yapıldığını iddia eden ifade, kavramları birbirine karıştırdığı için yanlıştır.
Yatırımcının eski senedini tutma hakkının elinden alınıp zorunlu nakit ödemeye tabi tutulması, işlemin 'ihtiyari' doğasına aykırıdır.

Anahtar Kavram

Borç Konversiyonu Türleri ve Uygulama Şartları
Bu soruyu puanla

Konular

Konversiyon (Değiştirme) İşlemleri

Bu konudan daha fazla soru