Kamu finansmanı istatistiklerini inceleyen bir uzman, Hazine'nin piyasalarda gerçekleştirdiği kapsamlı bir borç yönetimi operasyonunun ardından şu üç temel sonucu raporlamıştır:
I. Toplam nominal iç borç stoku büyüklüğü operasyon öncesiyle aynı seviyede kalmıştır.
II. İşleme konu olan borç senetlerinin itfa tarihlerinde (vade yapısında) herhangi bir uzama veya kısalma meydana gelmemiştir.
III. Bütçeden bu senetler için gelecek yıllarda yapılacak faiz ödemelerinin toplam yükü kalıcı olarak azalmıştır.
Bu bulgular dikkate alındığında, Hazine'nin uyguladığı borç yönetimi işlemi aşağıdakilerden hangisidir?
- Başa baş ihraç tekniğiyle gerçekleştirilen konversiyonCevap
- BBaşa başın altında ihraç tekniğiyle gerçekleştirilen konversiyon
- Cİhtiyari (gönüllü) tahkim
- DBorcun paraya çevrilmesi (monetizasyon)
- EMoratoryum ilanı
Cevap
Hazine'nin uyguladığı işlem, başa baş ihraç tekniğiyle gerçekleştirilen konversiyondur.
Verilen üç bulgu birlikte değerlendirildiğinde; borcun vadesinin uzatılmaması işlemin 'tahkim' olmadığını, faiz yükünün kalıcı olarak azalması işlemin 'konversiyon' olduğunu gösterir. Toplam nominal borç stokunun hiç değişmemesi ise bu konversiyonun 'başa baş ihraç tekniği' ile (eski senedin nominal değeri = yeni senedin nominal değeri) yapıldığını kanıtlamaktadır.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
Konversiyon (Değiştirme) İşlemi ve Teknikleri