Türkiye'de kamu finansmanı politikalarını yürütmekle görevli idare, bir mali yıl içerisinde iç borç servis maliyetlerini düşürmek ve portföyün vade yapısını iyileştirmek amacıyla, piyasada işlem gören yüksek maliyetli mevcut senetleri geri alarak yerine güncel piyasa koşullarına uygun yeni senetler ihraç etme (değişim) kararı almıştır.
Yürürlükteki borç yönetimi mevzuatı ve bu tür aktif yükümlülük yönetimi operasyonlarının tabi olduğu yasal kısıtlar dikkate alındığında, aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?
- APiyasadaki senetlerin vadesini uzatmaya odaklanan bu aktif yönetim stratejisi teorik olarak borç değiştirimi (konversiyon) olarak adlandırılır ve işlem hacmi ilgili yılın iç borçlanma kotasından düşülür.
- BBu operasyon kapsamında ihraç edilecek yeni senetlerin toplam tutarının, ilgili mali yılın başlangıç ödenekleri ile tahmin edilen gelirleri arasındaki yasal farkı aşması mevzuat gereği kesinlikle yasaktır.
- Borç portföyünün risk düzeyini ve maliyetini iyileştirmek amacıyla gerçekleştirilen bu tür değişim ve erken itfa operasyonları, ilgili mali yıl için hesaplanan olağan borçlanma tavanı kısıtlamalarına tabi tutulmaz.Cevap
- DMevcut borçların daha düşük maliyetli senetlerle anlık olarak değiştirilmesi işlemi, uygulamada sürekli satış (tap) yöntemi olarak bilinir ve yalnızca dış borçlanmalarda kullanılabilir.
- EBu tür portföy yönetim işlemleri, piyasadaki para arzını ve likiditeyi kontrol etmek amacıyla Merkez Bankası tarafından yürütülen açık piyasa işlemlerinin bir parçası kabul edilir.
Cevap
Borç portföyünün risk düzeyini ve maliyetini iyileştirmek amacıyla gerçekleştirilen bu tür değişim ve erken itfa operasyonları, ilgili mali yıl için hesaplanan olağan borçlanma tavanı kısıtlamalarına tabi tutulmaz.
4749 sayılı Kamu Finansmanı ve Borç Yönetiminin Düzenlenmesi Hakkında Kanun'un ilgili maddesine göre; net borçlanma limiti, bütçe kanununda belirtilen başlangıç ödenekleri ile tahmin edilen gelirler arasındaki fark kadardır. Ancak kanun, borç yönetiminin ihtiyaçları dikkate alınarak gerçekleştirilen Devlet borç senetlerinin değişimi, iadesi ve erken itfası işlemlerini açıkça net borçlanma limiti hesaplamasından muaf tutmuştur.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
4749 Sayılı Kanun Kapsamında Borçlanma Limiti İstisnaları ve Aktif Borç Yönetimi
Tahmini Süre:2m 0s