Examkin

Soru

Zorluk: OrtaVade Yapısı: Likidite Tercihi Hipotezi

Faiz oranlarının vade yapısını açıklayan Likidite Tercihi Hipotezi (Likidite Primi Teorisi) çerçevesinde; verim eğrisinin (vade yapısının) tamamen yatay bir seyir izlediği bir durumda, piyasanın gelecekteki kısa vadeli faiz oranlarına ilişkin beklentisi aşağıdakilerden hangisidir?

  1. Kısa vadeli faiz oranlarının gelecekte azalacağı beklenmektedir.Cevap
  2. B
    Kısa vadeli faiz oranlarının gelecekte sabit kalacağı beklenmektedir.
  3. C
    Kısa vadeli faiz oranlarının gelecekte artacağı beklenmektedir.
  4. D
    Uzun vadeli tahviller ile kısa vadeli tahvillerin birbirinin tam ikamesi olduğu varsayılmaktadır.
  5. E
    Kısa ve uzun vadeli fon piyasalarının birbirinden tamamen yalıtılmış olduğu varsayılmaktadır.

Cevap

Piyasanın gelecekteki kısa vadeli faiz oranlarının azalacağını beklediği sonucuna ulaşılır.
Likidite Tercihi Hipotezi'ne göre, uzun vadeli faiz oranları sadece gelecekteki kısa vadeli faizlerin bir ortalaması değil, aynı zamanda bu ortalamaya eklenen pozitif ve artan bir likidite priminden (LL) oluşur. Eğer verim eğrisi yatay ise, uzun vadeli faiz (inti_{nt}) vade uzasa da değişmiyor demektir. Vade uzadıkça likidite primi arttığına göre, bu artışı telafi edecek ve toplamı sabit (yatay) tutacak tek şey, gelecekte beklenen kısa vadeli faizlerin cari seviyeden daha düşük olmasıdır.

Adım Adım Çözüm

1
Likidite Tercihi Hipotezi'nin temel formülünü analiz ediniz.
int=it+it+1e+⋯+it+n−1en+Lnti_{nt} = \frac{i_t + i^e_{t+1} + \dots + i^e_{t+n-1}}{n} + L_{nt} denkleminde LntL_{nt} likidite primini temsil eder.
Uzun vadeli faizlerin, kısa vadeli faizlerin ortalaması ile likidite priminin toplamına eşit olduğunu anlamak gerekir.
2
Likidite priminin (LntL_{nt}) özelliklerini belirleyiniz.
Lnt>0L_{nt} > 0 ve vadenin (nn) artan bir fonksiyonudur.
Yatırımcıların uzun vadeli belirsizlik ve risk nedeniyle vadenin her bir birim artışı için daha fazla prim talep ettiğini varsayarız.
3
Yatay verim eğrisi durumunda değişkenler arasındaki ilişkiyi yorumlayınız.
Verim eğrisi yataysa inti_{nt} sabittir. LntL_{nt} her zaman artıyorsa, toplamın sabit kalabilmesi için beklenen kısa vadeli faizlerin ortalaması azalıyor olmalıdır.
Artan bir değerin (likidite primi) etkisini nötrleyerek sonucun sabit kalmasını sağlayacak tek unsur azalan bir beklentidir.

Anahtar Kavram

Likidite Primi Etkisi

Alternatif Yöntem

Matematiksel bir örnekle sağlama yapılabilir: Cari faiz %10, 2 yıllık vade için likidite primi %1 olsun. Eğer 2 yıllık faiz de %10 (yatay seyir) ise; 10=(10+X)/2+110 = (10 + X)/2 + 1 denkleminden X=8X = 8 çıkar. Yani beklenen faiz %10'dan %8'e düşmüştür.
Tahmini Süre:1m 30s
Bu soruyu puanla

Konular

Vade Yapısı: Likidite Tercihi Hipotezi

Bu konudan daha fazla soru