Examkin

Soru

Zorluk: ZorVade Yapısı: Likidite Tercihi Hipotezi

Likidite Tercihi Hipotezi (Likidite Primi Teorisi) kapsamında, verim eğrisinin negatif eğimli (aşağı doğru eğimli) olduğu bir durumda; Saf Beklentiler Hipotezi'ne kıyasla gelecekteki kısa vadeli faiz oranlarının seyri hakkındaki çıkarım aşağıdakilerden hangisidir?

  1. Kısa vadeli faiz oranlarının gelecekte azalacağı beklenmektedir ve bu beklenen düşüş Saf Beklentiler Hipotezi'ndekinden daha büyüktür.Cevap
  2. B
    Kısa vadeli faiz oranlarının gelecekte artacağı beklenmektedir ancak likidite primi bu artışı baskılayarak eğriyi aşağı çekmektedir.
  3. C
    Kısa vadeli faizlerin sabit kalacağı, ancak piyasadaki likidite priminin negatife döndüğü kabul edilir.
  4. D
    Yatırımcıların uzun vadeli tahvilleri kısa vadelilere göre daha az riskli bulduğu ve vade priminin sıfırlandığı sonucuna ulaşılır.
  5. E
    Piyasanın gelecekteki faizler hakkında bir beklentisi yoktur; eğrinin şekli sadece kısa ve uzun vadeli fon piyasalarındaki arz-talep dengesiyle belirlenmektedir.

Cevap

Kısa vadeli faiz oranlarının gelecekte azalacağı beklenmektedir ve bu beklenen düşüş Saf Beklentiler Hipotezi'ndekinden daha büyüktür.
Likidite Tercihi Hipotezi'ne göre uzun vadeli faiz oranları, gelecekte beklenen kısa vadeli faizlerin ortalaması ile pozitif bir likidite priminin toplamıdır. Verim eğrisi aşağı doğru eğimli (negatif) ise, uzun vadeli faizler cari kısa vadeli faizlerin altındadır. Bu durumun gerçekleşebilmesi için gelecekte beklenen faizlerdeki düşüşün, pozitif olan likidite primini tamamen sönümleyip daha da aşağı çekmesi gerekir. Saf Beklentiler Hipotezi'nde likidite primi sıfır kabul edildiğinden, aynı verim eğrisi şekli için beklenen faiz düşüşü Likidite Tercihi Hipotezi'ne göre daha küçük kalacaktır. Dolayısıyla Likidite Tercihi Hipotezi, ters verim eğrisi durumunda daha şiddetli bir faiz düşüşü öngörür.

Adım Adım Çözüm

1
Likidite Tercihi Hipotezi formülünü hatırla.
int=it+it+1e+...+it+n−1en+Lnti_{nt} = \frac{i_t + i^e_{t+1} + ... + i^e_{t+n-1}}{n} + L_{nt}
Teorik altyapıyı kurmak için formül gereklidir.
2
Likidite priminin (LntL_{nt}) değerini analiz et.
Lnt>0L_{nt} > 0 ve vade uzadıkça LntL_{nt} artar.
Vade riskinin telafisi için yatırımcının ek getiri talep ettiğini anlamak gerekir.
3
Negatif eğimli (ters) verim eğrisi durumunu yorumla.
int<iti_{nt} < i_t olması durumu.
Negatif eğim, uzun vadeli faizlerin kısa vadelilerden düşük olmasıdır.
4
İki teoriyi karşılaştır.
Saf Beklentiler'de int=Ortalamai_{nt} = \text{Ortalama} iken; Likidite Tercihi'nde int=Ortalama+Lnti_{nt} = \text{Ortalama} + L_{nt}'dir. LntL_{nt} pozitif olduğundan, aynı düşük inti_{nt} seviyesine ulaşmak için beklenen faizlerin ortalaması Likidite Tercihi'nde çok daha düşük olmalıdır.
Pozitif likidite primine rağmen faizin düşmesi için beklentinin çok daha sert bir düşüş yönünde olması gerekir.

Anahtar Kavram

Likidite Primi ve Beklentiler Etkileşimi
Bu soruyu puanla

Konular

Vade Yapısı: Likidite Tercihi Hipotezi

Bu konudan daha fazla soru