Examkin

Soru

Zorluk: Çok zorVade Yapısı: Likidite Tercihi Hipotezi

Faiz oranlarının vade yapısını açıklayan Likidite Tercihi Hipotezi (Likidite Primi Teorisi) çerçevesinde; farklı vadeli tahvillerin birbirinin ikamesi olduğu ancak yatırımcıların vade riski nedeniyle kısa vadeli tahvilleri tercih ettiği varsayılmaktadır. Bu hipotez altında, vadesi uzadıkça artan bir likidite priminin (Ln>0L_n > 0 ve Ln>Ln−1L_{n} > L_{n-1}) varlığı veri iken; piyasada gözlemlenen verim eğrisinin (yield curve) tamamen 'yatay' (flat) bir seyir izlemesi aşağıdakilerden hangisini zorunlu kılar?

  1. Gelecekte beklenen kısa vadeli faiz oranlarının, cari kısa vadeli faiz oranlarından daha düşük bir seviyede olacağınıCevap
  2. B
    Gelecekte beklenen kısa vadeli faiz oranlarının, cari kısa vadeli faiz oranlarıyla aynı seviyede kalacağını
  3. C
    Likidite priminin vadeden bağımsız olarak tüm vadeler için sabitlendiğini
  4. D
    Gelecekte beklenen kısa vadeli faiz oranlarının cari oranlardan daha yüksek olacağını
  5. E
    Yatırımcıların vade riskine karşı duyarsızlaştığını ve tahvillerin tam ikame haline geldiğini

Cevap

Likidite Tercihi Hipotezi'ne göre yatay bir verim eğrisi, piyasanın gelecekte kısa vadeli faiz oranlarının düşeceğini beklediğini gösterir.
Likidite Tercihi Hipotezi'ne göre, uzun vadeli bir faiz oranı (inti_{nt}), piyasanın gelecekte beklediği kısa vadeli faizlerin ortalaması ile pozitif ve vadeyle birlikte artan bir likidite priminin toplamıdır. Eğer verim eğrisi yatay ise, uzun vadeli faizler kısa vadeli faizlere eşittir. Ancak uzun vadeli faizlerin içinde artan bir prim olduğu için, bu eşitliğin sağlanabilmesi ancak beklentiler kısmının (gelecekteki kısa vadeli faizlerin) aynı oranda azalmasıyla mümkündür. Dolayısıyla piyasa, gelecekte faizlerin düşeceğini beklemektedir.

Adım Adım Çözüm

1
Likidite Tercihi Hipotezi formülünü tanımla
int=i1t+i1,t+1e+⋯+i1,t+n−1en+Lnti_{nt} = \frac{i_{1t} + i^e_{1,t+1} + \dots + i^e_{1,t+n-1}}{n} + L_{nt}
Uzun vadeli faizlerin, beklenen kısa vadeli faizlerin ortalaması ile bir likidite priminin toplamına eşit olduğunu görmek için.
2
Likidite priminin (LntL_{nt}) doğasını analiz et
Lnt>0L_{nt} > 0 ve vade (nn) arttıkça LntL_{nt} artar.
Yatırımcıların uzun vadeli tahvillerin taşıdığı faiz oranı riskini üstlenmek için ek bir getiri talep ettiğini anlamak için.
3
Yatay verim eğrisi koşulunu uygula
int=Sabiti_{nt} = \text{Sabit}
Soruda verilen 'yatay seyir' durumunun matematiksel karşılığını belirlemek için.
4
Bileşenler arasındaki ilişkiyi kur
Eğer inti_{nt} sabitse ve LntL_{nt} artıyorsa, ∑ien\frac{\sum i^e}{n} terimi (beklentiler bileşeni) azalmalıdır.
Toplamın sabit kalması için artan bir bileşenin ancak azalan bir bileşenle dengelenebileceği mantığını yürütmek için.
5
Ekonomik beklentiyi yorumla
Gelecekte beklenen kısa vadeli faiz oranları (it+kei^e_{t+k}), cari faiz oranından (i1ti_{1t}) daha düşük olmalıdır.
Ortalamanın düşmesi için gelecekteki değerlerin mevcut değerden küçük olması gerektiği sonucuna ulaşmak için.

Anahtar Kavram

Likidite Tercihi Hipotezi'nde Verim Eğrisinin Bileşenleri

İpuçları

1
Likidite Tercihi Hipotezi'nde faiz oranı iki parçadan oluşur: Beklentiler ortalaması ve Likidite primi.
2
Vade uzadıkça likidite priminin her zaman arttığını unutmayın. Toplamın sabit (yatay eğri) kalması için diğer parçanın ne yapması gerekir?
3
iuzun=Beklenti Ortalaması+Primi_{uzun} = \text{Beklenti Ortalaması} + \text{Prim}. Eğer iuzun=ikısai_{uzun} = i_{kısa} ise ve Prim>0\text{Prim} > 0 ise, Beklenti Ortalaması<ikısa\text{Beklenti Ortalaması} < i_{kısa} olmalıdır.

Daha Fazla Pratik

Likidite Tercihi Hipotezi altında 'ters' (inverted) bir verim eğrisinin, kısa vadeli faiz oranlarına ilişkin çok daha sert bir düşüş beklentisi anlamına geldiğini inceleyebilirsiniz.
Tahmini Süre:3m 0s
Bu soruyu puanla

Konular

Vade Yapısı: Likidite Tercihi Hipotezi

Bu konudan daha fazla soru