Zirve Gıda A.Ş., dondurulmuş gıda üretim kapasitesini artırmak amacıyla yeni bir liyofiliz… — KPSS İşletme

Zirve Gıda A.Ş., dondurulmuş gıda üretim kapasitesini artırmak amacıyla yeni bir liyofilizasyon (dondurarak kurutma) sistemi yatırımı yapmayı planlamaktadır. Bu yatırım projesi ile ilgili finansal veriler aşağıda verilmiştir:

Açıklama	Tutar / Oran
Makine Satın Alma Maliyeti	$3.000.000 \text{ TL}$
Kurulum ve Nakliye Giderleri	$200.000 \text{ TL}$
Başlangıç Net İşletme Sermayesi İhtiyacı	$300.000 \text{ TL}$
Ekonomik Ömür	$4 \text{ yıl}$
Yıllık Ek Satış Gelirleri	$2.500.000 \text{ TL}$
Yıllık Nakit Faaliyet Giderleri	$900.000 \text{ TL}$
4. Yıl Sonu Beklenen Hurda Değeri	$500.000 \text{ TL}$
Kurumlar Vergisi Oranı	$\%25$

Ek Bilgiler:
- Amortisman hesaplamasında doğrusal (normal) yöntem kullanılacak olup, makinenin ekonomik ömrü sonunda kalıntı değeri sıfır dikkate alınacaktır. (Kurulum giderleri aktifleştirilecektir.)
- Başlangıçta yatırılan net işletme sermayesinin tamamı projenin sonunda nakden geri kazanılacaktır.

Buna göre, bu yatırım projesinin 4. yılının (son yıl) sonundaki toplam net nakit akışı kaç TL'dir?

$2.075.000$ Cevap
B
$1.400.000$
C
$1.775.000$
D
$2.200.000$
E
$1.275.000$

Cevap

Projenin 4. yıl sonundaki toplam net nakit akışı

2.075.000 \text{ TL}

olmalıdır.

Doğru hesaplama üç bileşeni içerir: 1) Yıllık Faaliyet Nakit Akışı (FNA): Ek satışlar (

2.500.000

) eksi nakit giderler (

900.000

) eksi amortisman (

800.000

) eşittir vergi öncesi kâr (

800.000

). Bu tutardan

\%25

vergi (

200.000

) düşüldüğünde net kâr

600.000 \text{ TL}

olur. FNA = Net Kâr + Amortisman =

1.400.000 \text{ TL}

. 2) Net Hurda Nakit Girişi: Defter değeri sıfır olan makine

500.000 \text{ TL}

'ye satıldığında, tamamı kazanç sayılır ve

\%25

vergi (

125.000 \text{ TL}

) ödenir. Net giriş

375.000 \text{ TL}

'dir. 3) İşletme Sermayesi: Başlangıçtaki

300.000 \text{ TL}

proje sonunda serbest kalır. Toplam nakit akışı:

1.400.000 + 375.000 + 300.000 = 2.075.000 \text{ TL}

olarak bulunur.

Adım Adım Çözüm

Amortisman tutarını hesaplayın.

Yıllık Amortisman =

(3.000.000 + 200.000) / 4 = 800.000 \text{ TL}

Kurulum ve nakliye giderleri makine maliyetine eklenerek aktifleştirilir. Kalıntı değer sıfır olduğundan toplam maliyet ömre bölünür.

4. yılın Vergi Sonrası Faaliyet Nakit Akışını (FNA) hesaplayın.

Net Kâr =

(2.500.000 - 900.000 - 800.000) \times (1 - 0.25) = 600.000 \text{ TL}

. FNA = Net Kâr + Amortisman =

600.000 + 800.000 = 1.400.000 \text{ TL}

Nakit girişlerinden nakit çıkışları ve nakit çıkışı gerektirmeyen amortisman düşülerek vergi matrahı bulunur. Vergi düşüldükten sonra amortisman geri eklenerek gerçek faaliyet nakit akışına ulaşılır.

Dönem sonu (terminal) hurda nakit girişini hesaplayın.

Defter değeri sıfır olduğundan, Vergi =

500.000 \times 0.25 = 125.000 \text{ TL}

. Net Hurda Değeri =

500.000 - 125.000 = 375.000 \text{ TL}

Hurda satışından elde edilen gelir, defter değerini aştığında sermaye kazancı vergisine tabidir.

Tüm nakit akışlarını toplayın (Faaliyet + Net Hurda + İşletme Sermayesi).

Toplam =

1.400.000 + 375.000 + 300.000 = 2.075.000 \text{ TL}

Son yılda, projenin olağan faaliyet nakit akışına ek olarak hurda satış geliri (vergi sonrası) ve başlangıçta bağlanan işletme sermayesinin çözülmesiyle elde edilen nakit girişi eklenmelidir.

Anahtar Kavram

Sermaye bütçelemesinde dönem sonu (terminal) nakit akışları

Alternatif Yöntem

Faaliyet nakit akışı, 'Vergi Kalkanı Yaklaşımı' ile de hesaplanabilir: FNA = (Satışlar - Nakit Giderler) * (1 - Vergi Oranı) + (Amortisman * Vergi Oranı). FNA = (2.500.000 - 900.000) * 0.75 + (800.000 * 0.25) = 1.200.000 + 200.000 = 1.400.000 TL.

Tahmini Süre:2m 30s

Soru

Cevap

Adım Adım Çözüm

Anahtar Kavram

Sık Yapılan Hatalar

Alternatif Yöntem

Konular

Bu konudan daha fazla soru