Examkin

Soru

Zorluk: OrtaFinansal Kaldıraç (DFL)

Bir endüstriyel ambalaj üreticisinin 2026 yılı proforma gelir tablosu analiz edildiğinde, işletmenin beklenen Faiz ve Vergi Öncesi Kârının (FVÖK) 4.500.0004.500.000 TL olacağı tahmin edilmektedir. İşletme, yatırımlarını finanse etmek amacıyla ihraç ettiği tahviller ve kullandığı uzun vadeli banka kredileri için yıllık toplam 1.500.0001.500.000 TL sabit faiz ödemesi gerçekleştirmektedir. İşletmenin sermaye yapısında imtiyazlı hisse senedi bulunmamaktadır.

Buna göre, işletmenin Finansal Kaldıraç Derecesi (DFL) kaçtır ve bu oranın finansal analizi açısından anlamı aşağıdakilerden hangisinde doğru ifade edilmiştir?

  1. 1,50; FVÖK tutarındaki %1'lik bir değişim, Hisse Başına Kâr'da (HBK) %1,50 oranında bir değişime neden olur.Cevap
  2. B
    1,50; Satış miktarındaki %1'lik bir değişim, FVÖK tutarında %1,50 oranında bir değişime neden olur.
  3. C
    1,50; Satış miktarındaki %1'lik bir değişim, Hisse Başına Kâr'da (HBK) %1,50 oranında bir değişime neden olur.
  4. D
    3,00; FVÖK tutarındaki %1'lik bir değişim, Hisse Başına Kâr'da (HBK) %3,00 oranında bir değişime neden olur.
  5. E
    0,67; Hisse Başına Kâr'daki (HBK) %1'lik bir değişim, FVÖK tutarında %0,67 oranında bir değişime neden olur.

Cevap

İşletmenin Finansal Kaldıraç Derecesi (DFL) 1,50'dir ve bu değer, FVÖK tutarındaki %1'lik bir değişimin, Hisse Başına Kâr'da (HBK) %1,50 oranında bir değişime neden olacağını ifade eder.
Finansal Kaldıraç Derecesi (DFL), FVÖK'teki değişimin Hisse Başına Kâr (HBK) üzerindeki hassasiyetini ölçer. İmtiyazlı hisse senedi olmayan bir işletmede formül DFL=FVO¨KFVO¨K−FaizDFL = \frac{FVÖK}{FVÖK - Faiz} şeklindedir. Verilen rakamlar formüle yerleştirildiğinde 4.500.0003.000.000=1,50\frac{4.500.000}{3.000.000} = 1,50 sonucu elde edilir. Bu katsayının anlamı, FVÖK'te yaşanacak %1'lik bir değişimin, net kârı ve dolayısıyla Hisse Başına Kâr'ı (HBK) %1,50 oranında değiştireceğidir.

Adım Adım Çözüm

1
Verilen bilgileri Finansal Kaldıraç Derecesi (DFL) formülüne yerleştirme
DFL=FVO¨KFVO¨K−FaizDFL = \frac{FVÖK}{FVÖK - Faiz} formülü kullanılır.
İmtiyazlı hisse senedi bulunmadığı için vergi oranı dikkate alınmadan standart DFL formülü uygulanır.
2
Değerleri formülde hesaplama
DFL=4.500.0004.500.000−1.500.000=4.500.0003.000.000=1,50DFL = \frac{4.500.000}{4.500.000 - 1.500.000} = \frac{4.500.000}{3.000.000} = 1,50
Vergi Öncesi Kâr tutarı 3.000.000 TL olarak bulunmuş ve orantılanmıştır.
3
Bulunan değeri yorumlama
DFL = 1,50 değeri; FVÖK'teki (bağımsız değişken) her %1'lik değişimin, HBK (bağımlı değişken) üzerinde %1,50 oranında aynı yönde etki yaratacağını gösterir.
Finansal kaldıraç, işletmenin sabit finansman giderlerinin hisse başına kâr (HBK) üzerindeki büyütücü etkisini (kaldıraç etkisini) ölçer.

Anahtar Kavram

Finansal Kaldıraç (DFL)
Bu soruyu puanla

Konular

Finansal Kaldıraç (DFL)

Bu konudan daha fazla soru