Examkin

Soru

Zorluk: ZorNakit Akışlarının Belirlenmesi (Yatırım, Faaliyet ve Hurda Değeri)

Bir telekomünikasyon şirketi, veri merkezindeki mevcut donanımları enerji verimliliği yüksek yeni nesil sunucularla değiştirmek amacıyla 5.000.000 TL5.000.000 \text{ TL} tutarında bir yatırım yapmayı planlamaktadır. Bu projeye ilişkin öngörülen veriler aşağıda verilmiştir:

- Yatırımın ekonomik ömrü 5 yıl5 \text{ yıl} olup, yatırım tutarının tamamı hurda değer dikkate alınmadan doğrusal (eşit tutarlı) yöntemle amorti edilecektir.
- Projenin faaliyete geçebilmesi için başlangıçta 400.000 TL400.000 \text{ TL} net işletme sermayesi yatırımı gerekmektedir.
- Yeni sunucular sayesinde sağlanacak yıllık nakit faaliyet tasarrufu (amortisman ve vergi öncesi faaliyet girişi) 1.800.000 TL1.800.000 \text{ TL} olacaktır.
- 5. yılın5. \text{ yılın} sonunda sunucuların piyasada 600.000 TL600.000 \text{ TL}'ye satılabileceği öngörülmektedir.
- İşletmenin tabi olduğu kurumlar vergisi oranı %25\%25'tir.

Buna göre, söz konusu yatırım projesinin 5. yıl sonundaki toplam net nakit akışı kaç TL'dir?

  1. A
    1.450.0001.450.000
  2. B
    1.600.0001.600.000
  3. C
    2.050.0002.050.000
  4. 2.450.0002.450.000Cevap
  5. E
    2.600.0002.600.000

Cevap

Projenin 5. yıl sonundaki toplam net nakit akışı 2.450.000 TL2.450.000 \text{ TL}'dir.
Doğru hesaplamada projenin 5. yılında üç farklı nakit girişi kalemi toplanır: 1) Olağan faaliyetlerden sağlanan vergi sonrası faaliyet nakit akışı (1.600.000 TL1.600.000 \text{ TL}). 2) Proje ömrü bittiği için serbest kalan ve geri dönen net işletme sermayesi yatırımı (400.000 TL400.000 \text{ TL}). 3) Hurda satışından elde edilen gelirin, yaratılan vergi yükümlülüğü (150.000 TL150.000 \text{ TL}) düşüldükten sonra kalan net tutarı (450.000 TL450.000 \text{ TL}). Bu üç kalemin toplamı 2.450.000 TL2.450.000 \text{ TL} nakit girişi yaratır.

Adım Adım Çözüm

1
Yıllık amortisman giderini hesaplama.
5.000.000÷5=1.000.000 TL5.000.000 \div 5 = 1.000.000 \text{ TL} yıllık amortisman.
Vergi matrahını bulabilmek için nakit çıkışı gerektirmeyen amortisman giderinin bilinmesi gerekir.
2
Vergi sonrası faaliyet nakit akışını (OCF) bulma.
Vergi Öncesi Kar = 1.800.000−1.000.000=800.000 TL1.800.000 - 1.000.000 = 800.000 \text{ TL}. Vergi (\%25) = 200.000 TL200.000 \text{ TL}. Net Kar = 600.000 TL600.000 \text{ TL}. Faaliyet Nakit Akışı = Net Kar + Amortisman = 600.000+1.000.000=1.600.000 TL600.000 + 1.000.000 = 1.600.000 \text{ TL}.
Amortisman vergiden düşüldükten sonra, nakit çıkışı yaratmadığı için net kara geri eklenerek gerçek nakit akışı bulunur.
3
Vergi sonrası net hurda değeri hesaplama.
Sunucuların 5. yıl sonunda defter değeri 0 TL0 \text{ TL}'dir. Satıştan elde edilen 600.000 TL600.000 \text{ TL}'nin tamamı vergiye tabidir. Vergi = 600.000×0,25=150.000 TL600.000 \times 0,25 = 150.000 \text{ TL}. Net Hurda = 600.000−150.000=450.000 TL600.000 - 150.000 = 450.000 \text{ TL}.
Hurda satışından elde edilen kazanç üzerinden ödenecek vergi düşülmeden gerçek nakit girişi bulunamaz.
4
5. yıl sonundaki toplam nakit akışını bulma.
Toplam = Faaliyet Nakit Akışı + Net İşletme Sermayesi Geri Dönüşü + Net Hurda Değer = 1.600.000+400.000+450.000=2.450.000 TL1.600.000 + 400.000 + 450.000 = 2.450.000 \text{ TL}.
Projenin ekonomik ömrünün sonunda sadece o yılın olağan faaliyeti değil, projenin tasfiyesinden doğan işletme sermayesi çözülmesi ve hurda satış nakdi de hesaba katılmalıdır.

Anahtar Kavram

Sermaye bütçelemesinde yatırımın son yılında elde edilen faaliyet dışı nakit girişlerinin (işletme sermayesi çözülmesi ve vergi sonrası hurda değeri) toplam nakit akışına dahil edilmesi.
Bu soruyu puanla

Konular

Nakit Akışlarının Belirlenmesi (Yatırım, Faaliyet ve Hurda Değeri)

Bu konudan daha fazla soru