Bir büyükşehir belediyesi iştiraki olan Ulaşım A.Ş., şehir merkezindeki trafik yoğunluğunu… — KPSS İşletme

Bir büyükşehir belediyesi iştiraki olan Ulaşım A.Ş., şehir merkezindeki trafik yoğunluğunu azaltmak amacıyla "Akıllı Otopark ve Sinyalizasyon Sistemi" yatırımı yapmayı planlamaktadır. Projeye ilişkin finansal veriler aşağıda verilmiştir:

* Sistem Kurulum Maliyeti: $12.000.000 \text{ TL}$
* Ekonomik Ömür: $4 \text{ yıl}$
* Başlangıç Net İşletme Sermayesi İhtiyacı: $2.000.000 \text{ TL}$
* Yıllık Ek Nakit Girişleri (Gelirler): $8.000.000 \text{ TL}$
* Yıllık Nakit Çıkışı Gerektiren Faaliyet Giderleri: $2.000.000 \text{ TL}$
* 4. Yılın Sonunda Sistemin Hurda (Piyasa) Değeri: $2.000.000 \text{ TL}$
* Kurumlar Vergisi Oranı: $\%25$

*Amortisman hesaplamasında doğrusal (eşit tutarlı) yöntem kullanılacak olup, hurda değer amortisman matrahından düşülmemektedir.*

Bu verilere göre, Ulaşım A.Ş.'nin yatırım projesinin 4. yıl sonundaki (ekonomik ömrün son yılı) toplam net nakit akışı kaç TL olarak hesaplanmalıdır?

A
$5.750.000$
B
$6.750.000$
C
$8.000.000$
$8.750.000$ Cevap
E
$9.250.000$

Cevap

Projenin 4. yıl sonundaki toplam net nakit akışı

8.750.000 \text{ TL}

olarak hesaplanmalıdır.

Doğru hesaplama projenin 4. yılındaki tüm nakit hareketlerini kapsamalıdır. Yıllık olağan nakit akışı (FNA) hesaplamasında 8.000.000 TL gelirlerden 2.000.000 TL nakit giderler ve 3.000.000 TL nakdi olmayan amortisman gideri düşüldüğünde vergi öncesi kâr 3.000.000 TL olur. %25 vergi (750.000 TL) düşüldükten sonra 2.250.000 TL net kâr elde edilir. Nakit çıkışı gerektirmeyen 3.000.000 TL'lik amortisman eklendiğinde FNA 5.250.000 TL olur. Son yılda proje tasfiye edildiği için 2.000.000 TL başlangıç işletme sermayesi geri döner. Hurda satışında ise 2.000.000 TL'lik bedel (defter değeri sıfır olduğu için) tamamen kârdır ve üzerinden %25 vergi (500.000 TL) ödendiğinde işletmeye net 1.500.000 TL kalır. Hepsini topladığımızda (5.250.000 + 2.000.000 + 1.500.000) toplam 8.750.000 TL net nakit akışı elde edilir.

Adım Adım Çözüm

Yıllık amortisman tutarının hesaplanması.

Amortisman =

12.000.000 / 4 = 3.000.000 \text{ TL}

Amortisman nakit çıkışı gerektirmez ancak vergi matrahını azaltarak nakit akışını olumlu yönde (vergi kalkanı ile) etkiler.

Yıllık Vergi Sonrası Faaliyet Nakit Akışının (FNA) hesaplanması.

Vergi Öncesi Kâr =

8.000.000 - 2.000.000 - 3.000.000 = 3.000.000 \text{ TL}

. Vergi (\%25) =

750.000 \text{ TL}

. Net Kâr =

2.250.000 \text{ TL}

. FNA = Net Kâr + Amortisman =

2.250.000 + 3.000.000 = 5.250.000 \text{ TL}

Amortisman nakit çıkışı gerektirmediği için net kâra geri eklenmelidir.

Net İşletme Sermayesi (NİS) geri dönüşünün belirlenmesi.

4. Yıl NİS Geri Dönüş Nakit Girişi =

2.000.000 \text{ TL}

Proje başlangıcında bağlanan işletme sermayesi, ekonomik ömür sonunda serbest kalarak işletmeye geri döner.

Vergi sonrası net hurda değerin hesaplanması.

Sistemin defter değeri 4. yılda sıfırlanmıştır. Hurda Satış Kârı =

2.000.000 \text{ TL}

. Vergi (\%25) =

500.000 \text{ TL}

. Net Hurda Değer =

2.000.000 - 500.000 = 1.500.000 \text{ TL}

Hurda satışından elde edilen kâr üzerinden vergi ödenmesi gerekir. Defter değeri sıfır olduğu için satış bedelinin tamamı kârdır.

4. yıl sonu toplam net nakit akışının bulunması.

Toplam =

5.250.000 (FNA) + 2.000.000 (NİS) + 1.500.000 (Net Hurda) = 8.750.000 \text{ TL}

Son yıl nakit akışı; olağan faaliyet nakit akışına ek olarak yatırımın tasfiyesinden doğan tek seferlik nakit girişlerini kapsar.

Anahtar Kavram

Sermaye Bütçelemesinde Proje Sonu Nakit Akışları

Soru

Cevap

Adım Adım Çözüm

Anahtar Kavram

Sık Yapılan Hatalar

Konular

Bu konudan daha fazla soru