Examkin

Soru

Zorluk: ZorNakit Akışlarının Belirlenmesi (Yatırım, Faaliyet ve Hurda Değeri)

Özel bir sağlık grubu, hastanelerinden birine yeni nesil bir robotik cerrahi sistemi kurmayı planlamaktadır. Bu yatırım projesi ile ilgili öngörülen finansal veriler aşağıda verilmiştir:

* Sistemin satın alma ve kurulum maliyeti: 5.500.000 TL5.500.000 \text{ TL} (Tamamı amortismana tabidir.)
* Ek net işletme sermayesi gereksinimi: 800.000 TL800.000 \text{ TL} (Proje ömrünün sonunda tamamen geri kazanılacaktır.)
* Sistemin ekonomik ömrü: 5 yıl5 \text{ yıl}
* Amortisman yöntemi: Doğrusal amortisman yöntemi (Hurda değer dikkate alınmadan ayrılmaktadır.)
* Yıllık ilave nakit girişleri (satış gelirleri): 3.000.000 TL3.000.000 \text{ TL}
* Yıllık ilave nakit çıkışları (amortisman hariç faaliyet giderleri): 1.000.000 TL1.000.000 \text{ TL}
* 5.5. yılın sonundaki tahmini hurda (piyasa) değeri: 1.500.000 TL1.500.000 \text{ TL}
* Kurumlar vergisi oranı: %25\%25

Bu verilere göre, söz konusu yatırım projesinin ekonomik ömrünün son yılı olan **5.5. yılda sağlanacak toplam net nakit akışı** kaç TL'dir?

  1. A
    2.600.0002.600.000
  2. B
    2.900.0002.900.000
  3. C
    3.425.0003.425.000
  4. 3.700.0003.700.000Cevap
  5. E
    4.075.0004.075.000

Cevap

Ekonomik ömrün son yılı olan 5.5. yılda sağlanacak toplam net nakit akışı 3.700.000 TL3.700.000 \text{ TL} olarak hesaplanır.
Sermaye bütçelemesinde yatırımın son yılındaki toplam nakit akışı üç ana bileşenden oluşur: 1) Faaliyet Nakit Akışı, 2) Vergi Sonrası Hurda Değeri, 3) Net İşletme Sermayesi Geri Dönüşü. Verilen senaryoda faaliyet nakit akışı 1.775.000 TL1.775.000 \text{ TL} (Net Kâr 675.000675.000 + Amortisman 1.100.0001.100.000), vergi sonrası net hurda değeri 1.125.000 TL1.125.000 \text{ TL} (1.500.0001.500.000 brüt hurda eksi 375.000375.000 vergi yükü) ve işletme sermayesi geri dönüşü 800.000 TL800.000 \text{ TL}'dir. Tüm bu bileşenlerin toplamı 3.700.000 TL3.700.000 \text{ TL} toplam nakit girişini verir.

Adım Adım Çözüm

1
Yıllık amortisman tutarının hesaplanması.
Amortismana tabi tutar (5.500.000 TL5.500.000 \text{ TL}) ekonomik ömre (5 yıl5 \text{ yıl}) bölünür: 5.500.000/5=1.100.000 TL5.500.000 / 5 = 1.100.000 \text{ TL} yıllık amortisman.
Amortisman, net kârı ve dolayısıyla ödenecek vergiyi belirlemek için gereklidir; ayrıca vergi kalkanı yaratır.
2
5.5. yıl faaliyet nakit akışının hesaplanması.
Vergi Öncesi Kâr = 3.000.000−1.000.000−1.100.000=900.000 TL3.000.000 - 1.000.000 - 1.100.000 = 900.000 \text{ TL}. Vergi = 900.000×0,25=225.000 TL900.000 \times 0,25 = 225.000 \text{ TL}. Net Kâr = 675.000 TL675.000 \text{ TL}. Faaliyet Nakit Akışı = Net Kâr + Amortisman = 675.000+1.100.000=1.775.000 TL675.000 + 1.100.000 = 1.775.000 \text{ TL}.
Amortisman nakit çıkışı gerektirmeyen bir gider olduğundan, faaliyetlerden sağlanan gerçek nakit girişini bulmak için vergi sonrası net kâra geri eklenmelidir.
3
5.5. yıl sonu ilave nakit akışlarının (hurda ve işletme sermayesi) bulunması.
Defter değeri sıfır olduğu için 1.500.000 TL1.500.000 \text{ TL} hurda geliri tamamen vergi matrahıdır. Hurda Vergi Yükü = 1.500.000×0,25=375.000 TL1.500.000 \times 0,25 = 375.000 \text{ TL}. Net Hurda Nakit Girişi = 1.500.000−375.000=1.125.000 TL1.500.000 - 375.000 = 1.125.000 \text{ TL}. Net İşletme Sermayesi Geri Dönüşü = 800.000 TL800.000 \text{ TL}.
Projenin ekonomik ömrü bittiğinde varlık piyasada satılır (vergi etkisi dikkate alınarak) ve başlangıçta bağlanan işletme sermayesi çözülerek işletmeye geri döner.
4
5.5. yıla ait toplam nakit akışının hesaplanması.
Toplam Nakit Akışı = Faaliyet Nakit Akışı + Net Hurda Girişi + İşletme Sermayesi Geri Dönüşü = 1.775.000+1.125.000+800.000=3.700.000 TL1.775.000 + 1.125.000 + 800.000 = 3.700.000 \text{ TL}.
Yatırımın son yılında, hem olağan faaliyetlerden elde edilen nakit hem de yatırımın tasfiyesinden doğan nihai nakit girişleri birlikte değerlendirilir.

Anahtar Kavram

Sermaye Bütçelemesinde Nakit Akışlarının Belirlenmesi
Bu soruyu puanla

Konular

Nakit Akışlarının Belirlenmesi (Yatırım, Faaliyet ve Hurda Değeri)

Bu konudan daha fazla soru