Fiyatlar genel düzeyinde istikrarsızlığın yaşandığı ve harcanabilir gelir hacminin mal ve hizmet arzını aştığı bir konjonktürde, maliye politikası aracı olarak kamu borçlanmasına başvurulmuştur. Bu uygulamada asıl hedef, piyasadaki fazla likiditeyi emerek toplam talebi daraltmaktır.
Buna göre, söz konusu makroekonomik istikrar amaçlı kamu borçlanması ile ilgili aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?
- Borçlanma işleminin banka dışı özel kesimden gerçekleştirilmesi, özel tüketim ve yatırım harcamalarını kısacağı için enflasyonist baskıları en etkili şekilde azaltır.Cevap
- Bİhraç edilen borçlanma senetlerinin doğrudan Merkez Bankasına satılarak paraya çevrilmesi, piyasadaki fazla likiditenin emilmesini hızlandırır.
- CBu politikanın nihai hedefi, ekonomideki geçici talep fazlalıklarını törpülemekten ziyade, yapısal kamu gelir yetersizliklerini kalıcı bir şekilde gidermektir.
- DDevletin bu süreçteki yegâne motivasyonu, tıpkı özel sektör işletmeleri gibi en düşük faiz maliyetiyle maksimum finansal getiriyi sağlamaktır.
- EToplanan fonların tamamının altyapı projeleri gibi kendi kendini amorti eden alanlara tahsis edilmesi, daraltıcı etkiyi artırarak enflasyonu anında düşürür.
Cevap
Ekonomik istikrarı sağlamak ve enflasyonu düşürmek için yapılan kamu borçlanmasında, en güçlü daraltıcı etki borçlanmanın banka dışı özel kesimden yapılmasıyla elde edilir. Bu sayede özel tüketim ve yatırım harcamaları kısılarak toplam talep baskılanır.
Doğru yanıt, borçlanmanın banka dışı özel kesimden yapılmasının daraltıcı etki yaratacağını belirten ifadedir. Çünkü hanehalkı ve reel sektörden borçlanıldığında, piyasada tüketime ve özel yatırıma gidebilecek olan satın alma gücü devletin eline geçer. Devlet bu fonları ekonomiden çekip harcamadığında (sterilizasyon), toplam talep azalır ve enflasyonist baskılar hafifler. Bu durum borçlanmanın parasal etkisinden ziyade doğrudan gelir ve talep etkisini çalıştırır.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
İstikrar Amaçlı Borçlanma ve Makroekonomik Etkileri