Kamu kesimi borçlanma gereğinin piyasa olanaklarıyla karşılanmasının maliyetli hale geldiği veya finansal piyasaların derinliğinin yetersiz kaldığı dönemlerde başvurulan 'borcun paraya çevrilmesi' (monetizasyon) uygulamasıyla ilgili aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?
- Bu uygulama, parasal tabanın genişlemesine ve fiyatlar genel seviyesinin yükselmesine neden olarak devletin reel borç yükünü hafifletirken, nakit varlık sahiplerinden kamuya kaynak transferi sağlayan bir 'enflasyon vergisi' işlevi görür.Cevap
- BSöz konusu işlem, piyasadaki likiditeyi daraltarak faiz oranlarını yükselttiği için özel sektör yatırımları üzerinde şiddetli bir 'dışlama etkisi' (crowding-out) yaratarak bütçe disiplinini sağlar.
- CBorcun paraya çevrilmesi, vadesi gelmiş borç senetlerinin daha uzun vadeli ve düşük faizli yeni senetlerle değiştirilmesi esasına dayandığı için teknik olarak bir 'borç tahkimi' (konsolidasyon) türüdür.
- DMerkez bankasının kamu borçlanma senetlerini sadece ikincil piyasadan satın alması durumunda, bu işlem parasal tabanı etkilemediği için monetizasyon kapsamında değerlendirilemez.
- EUygulama sonucunda ortaya çıkan senyoraj geliri, sadece ekonomik büyüme oranının para arzı artış oranından yüksek olduğu durumlarda bütçe açığını kapatmada etkili bir araç haline gelir.
Cevap
Borcun paraya çevrilmesi, merkez bankası kaynaklarının kamu açıklarının finansmanında kullanılmasıyla parasal tabanın genişlemesine yol açan ve enflasyon yoluyla devletin reel borç yükünü düşüren bir gizli vergilendirme (senyoraj) mekanizmasıdır.
Borcun paraya çevrilmesi süreci, merkez bankasının para yaratarak kamu borcunu finanse etmesidir. Bu durum para arzını artırarak enflasyona yol açar. Enflasyon ise sabit nominal değerli kamu borçlarının reel değerini aşındırarak devletin lehine bir durum yaratırken, ellerinde nakit tutan bireylerin satın alma gücünü azaltır; bu durum literatürde 'enflasyon vergisi' veya 'senyoraj' olarak adlandırılır.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
Borcun Paraya Çevrilmesi ve Senyoraj
Tahmini Süre:2m 0s