Examkin

Soru

Zorluk: ZorBorç Yönetiminin Kapsamı ve Makroekonomik Amaçları

Kronik enflasyon ve yüksek iç talep baskısının yaşandığı bir ekonomide, Hazine yüklü miktarda iç borç itfası gerçekleştirecek ve bu itfayı yeni borçlanmalarla finanse edecektir. Ekonomi yönetimi, bu süreçte borç yönetiminin sadece dar anlamda Hazine'ye kaynak sağlamasını değil, aynı zamanda makroekonomik amaçlardan 'fiyat istikrarına' hizmet etmesini temel ilke olarak benimsemiştir.

Buna göre, Hazine'nin makroekonomik dengeleri gözeterek uygulaması gereken en rasyonel borç yönetimi stratejisi aşağıdakilerden hangisidir?

  1. Borçlanma maliyetlerindeki olası bir artışı göze alarak, piyasadaki satın alma gücünü emmek amacıyla banka dışı özel kesime yönelik uzun vadeli tahvil ihraç etmekCevap
  2. B
    Hazine'nin faiz yükünü asgari seviyede tutmak amacıyla, itfa edilecek tutarın doğrudan Merkez Bankası kaynakları kullanılarak finanse edilmesi
  3. C
    Özel sektörün yatırım kararlarını olumsuz etkilememek ve dışlama etkisini (crowding-out) önlemek için, iç borçlanma yerine dış borçlanmaya ağırlık vermek
  4. D
    Ticari bankaların likidite ihtiyacını karşılamak ve bütçe açığını hızlıca kapatmak üzere, bankacılık kesimine yönelik kısa vadeli bono ihraçlarını artırmak
  5. E
    Yatırımcıların elde edeceği faiz gelirlerini sınırlandırıp talebi kısmak amacıyla, tahkim (konsolidasyon) yerine konversiyon (değiştirim) işlemlerine öncelik vermek

Cevap

Borçlanma maliyetlerindeki olası bir artışı göze alarak, piyasadaki satın alma gücünü emmek amacıyla banka dışı özel kesime yönelik uzun vadeli tahvil ihraç etmek
Doğru yanıt, enflasyonist dönemlerde uygulanan borç yönetimi politikasının özünü yansıtmaktadır. Enflasyonla mücadelede temel amaç toplam talebi kısmaktır. Bunun için borçlanmanın banka dışı özel kesimden (halktan) yapılması gerekir; böylece halkın elindeki atıl satın alma gücü çekilmiş olur. Ayrıca, bu paranın kısa sürede tekrar piyasaya dönüp talebi canlandırmaması için borçlanmanın uzun vadeli olması şarttır. Hazine, yatırımcıları uzun vadeye ikna etmek için katlanacağı faiz yükündeki (maliyet) artışı, makroekonomik bir hedef olan 'fiyat istikrarı' uğruna göze almak durumundadır.

Adım Adım Çözüm

1
Ekonominin mevcut durumunu ve Hazine'nin temel makroekonomik hedefini analiz et.
Ekonomide enflasyon ve yüksek talep var. Hedef fiyat istikrarını sağlamak, yani toplam talebi daraltmaktır.
Borç yönetimi stratejisi belirlenirken konjonktürel duruma uygun araçların seçilmesi şarttır.
2
Farklı borçlanma kaynaklarının para arzı ve talep üzerindeki etkilerini değerlendir.
Merkez Bankası ve ticari bankalardan borçlanmak para arzını artırır (enflasyonisttir). Banka dışı kesimden (bireylerden) borçlanmak ise mevcut satın alma gücünü el değiştirtir, net para arzını artırmaz ve talebi kısar.
Enflasyonla mücadelede borçlanmanın kaynağı kritik öneme sahiptir.
3
Vade yapısının ve mikro/makro amaç çatışmasının etkisini değerlendir.
Likiditenin piyasaya erken dönmemesi için borçlanma uzun vadeli olmalıdır. Uzun vade ve banka dışı kesimi ikna etmek daha yüksek faiz gerektirir; bu da Hazine'nin maliyetini artırır ancak makroekonomik istikrar için bu maliyete katlanılır.
Borç yönetiminde mikro amaç (maliyeti minimize etmek) ile makro amaç (ekonomik istikrar) genellikle çelişir ve makro hedefler uğruna maliyet artışı göze alınabilir.

Anahtar Kavram

Borç Yönetiminde Mikro ve Makro Amaç Çatışması
Bu soruyu puanla

Konular

Borç Yönetiminin Kapsamı ve Makroekonomik Amaçları

Bu konudan daha fazla soru