Examkin

Soru

Zorluk: OrtaMarjinal Sermaye Maliyeti

Kapasite artırımı amacıyla yeni bir üretim tesisi yatırımı planlayan Kuzey Endüstri A.Ş., yatırımlarını finanse ederken mevcut hedef sermaye yapısını korumayı amaçlamaktadır. Şirketin hedef sermaye yapısı %20\%20 yabancı kaynak ve %80\%80 özkaynaktan oluşmaktadır.

İşletmenin gelecek dönemde elde etmeyi beklediği net kâr 65.000.000 TL65.000.000 \text{ TL} olup, şirket yönetim kurulu bu kârın %20\%20'sini ortaklara temettü olarak dağıtma politikasını benimsemiştir.

Buna göre, işletmenin dışarıdan yeni bir adi hisse senedi ihracına gerek duymadan, sadece içsel özkaynaklarını (dağıtılmayan kârlarını) kullanarak ulaşabileceği marjinal sermaye maliyeti kırılma noktası aşağıdakilerden hangisidir?

  1. A
    16.250.000 TL16.250.000 \text{ TL}
  2. B
    41.600.000 TL41.600.000 \text{ TL}
  3. 65.000.000 TL65.000.000 \text{ TL}Cevap
  4. D
    81.250.000 TL81.250.000 \text{ TL}
  5. E
    260.000.000 TL260.000.000 \text{ TL}

Cevap

İşletmenin dışarıdan hisse senedi ihraç etmeden finanse edebileceği toplam yatırım tutarını (kırılma noktasını) veren değer 65.000.000 TL65.000.000 \text{ TL}'dir.
Marjinal sermaye maliyeti kırılma noktası, şirketin belirli bir finansman kaynağından (bu senaryoda içsel özkaynaklardan) sağlayabileceği maksimum fonun, o kaynağın sermaye yapısındaki oranına bölünmesiyle bulunur. Şirket 65.000.000 TL65.000.000 \text{ TL} kârın %20\%20'sini dağıtıyorsa, %80\%80'ini işletmede tutar. Bu da 52.000.000 TL52.000.000 \text{ TL} dağıtılmayan kâr anlamına gelir. Özkaynakların hedef sermaye yapısındaki ağırlığı %80\%80 olduğu için, 52.000.000/0.80=65.000.000 TL52.000.000 / 0.80 = 65.000.000 \text{ TL} hesaplanır. Bu tutar, şirketin dışarıdan yeni hisse senedi ihraç etmeden çıkabileceği maksimum yatırım bütçesidir.

Adım Adım Çözüm

1
Dağıtılmayan kâr oranının (oto-finansman oranının) belirlenmesi.
Dağıtılmayan Kâr Oranı = 1−0.20=0.801 - 0.20 = 0.80 (%80\text{\%}80)
Şirket elde ettiği net kârın %20'sini ortaklara temettü olarak dağıtmaktadır. Geri kalan kısım işletme içinde yeni yatırımların finansmanı için tutulur.
2
Dönem içinde yaratılacak dağıtılmayan kâr tutarının hesaplanması.
Dağıtılmayan Kâr Tutarı = 65.000.000×0.80=52.000.000 TL65.000.000 \times 0.80 = 52.000.000 \text{ TL}
Yeni hisse senedi ihracına gerek kalmadan kullanılabilecek içsel özkaynak miktarını bulmak için toplam net kâr, işletmede bırakılan oran ile çarpılır.
3
Marjinal sermaye maliyeti kırılma noktasının (Dağıtılmayan Kârlar Kırılma Noktası) hesaplanması.
Kırılma Noktası = 52.000.0000.80=65.000.000 TL\frac{52.000.000}{0.80} = 65.000.000 \text{ TL}
Kırılma noktası, belirli bir maliyetle sağlanabilen kaynağın (içsel özkaynak) tutarının, o kaynağın hedef sermaye yapısındaki ağırlığına bölünmesiyle bulunur.

Anahtar Kavram

Dağıtılmayan Kârlar Kırılma Noktası (Retained Earnings Break Point)

Alternatif Yöntem

Denklem yaklaşımıyla çözüm: Toplam yatırım bütçesi (Y) olarak adlandırılırsa, bu bütçenin %80'i özkaynaklardan (Y * 0.80) karşılanacaktır. Dışarıdan hisse senedi ihraç edilmeyeceğine göre mevcut içsel fonlar (52.000.000 TL) bu tutara eşit olmalıdır. Y * 0.80 = 52.000.000 eşitliğinden Y = 65.000.000 TL bulunur.
Tahmini Süre:1m 30s
Bu soruyu puanla

Konular

Marjinal Sermaye Maliyeti

Bu konudan daha fazla soru